Türkiye Sınai Kalkınma Bankası, 4Ç25 solo finansal sonuçlarında beklentilere paralel 2,098 milyar TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %25 düşüş). Açıklanan net kar, bizim 2,043 milyar TL seviyesindeki tahminimiz ve piyasa beklentisi olan 2,015 milyar TL ile paralel gerçekleşti. TSKB’nin karlılığındaki gerilemede, takipteki kredi portföyüne girişlere paralel olarak karşılık giderlerinde kaydedilen %347 oranındaki artış temel belirleyici oldu.
Bankanın 2025 yılı toplam net karı, yıllık bazda %12,3 artışla 11,383 milyar TL seviyesine yükseldi. Bu performans doğrultusunda TSKB’nin ortalama özkaynak karlılığı, çeyreksel bazda %19 seviyesinde oluşurken, 2025 yılı geneli için %29,1 seviyesinde gerçekleşti (2024:
%38). Banka’nın aktif karlılığı ise 2025 yılında %4 seviyesinde gerçekleşti (2024 %4,9).
Aktif kalitesi tarafında, bu çeyrekte takipteki kredi portföyüne girişlerin etkisiyle kredi karşılıklarında belirgin artış kaydedilirken,
bankanın net kredi risk maliyeti çeyreklik bazda %4,3, yıllık bazda ise
%0,91 seviyesine yükseldi. TSKB’nin beklenen zarar karşılıkları,
3Ç25’teki 554 milyon TL seviyesinden 2,478 milyar TL’ye yükselerek karlılığı baskılayan temel unsur oldu. Bu gelişmeye paralel olarak,
takipteki kredi oranı da %0,8’den %2,4’e yükseldi.
TSKB’nin faiz gelirleri çeyreksel bazda %2,2 artış kaydederek 9,383 milyar TL seviyesine yükselirken, faiz giderleri %8,8 azalarak 4,277 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu çerçevede bankanın net faiz geliri çeyreksel bazda %13,7 artışla 5,1 milyar TL’ye ulaştı. Swap tarafında maliyetleri maliyetleri çeyreksel bazda %35 artış kaydederek 1,358 milyar TL seviyesine yükseldi. Böylece, bankanın swap dahil net faiz marjı (kümüle) %5,2 seviyesinde gerçekleşti.
Diğer gelirler tarafında, TSKB’nin iştirak gelirleri çeyreksel bazda %21 artışla 622 milyon TL seviyesine yükselirken, komisyon gelirleri aynı dönemde çeyreksel bazda %11 gerileme kaydetti. Giderler tarafında ise, personel giderlerindeki artışın etkisiyle faaliyet giderlerinin çeyreksel bazda %21 oranında sert yükselmesi, karlılığı baskılayan bir diğer unsur olarak öne çıktı.
Sermaye yeterlilik oranlarında güçlenme devam ediyor. TSKB’nin çekirdek sermaye yeterlilik oranı (CET1) bir önceki çeyreğe kıyasla 50 baz puan artışla %19,1 seviyesine yükselirken, sermaye yeterlilik oranı da 50 bp artışla %25,7 seviyesine ulaştı.
Banka, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde, kurdan arındırılmış kredi büyümesini düşük çift haneli seviyelerde öngörürken, net faiz marjı hedefini %4,5 olarak paylaştı. Ücret ve komisyon gelirlerinde %50’nin üzerinde artış beklentisi açıklanırken, faaliyet giderleri artışının ortalama enflasyonun üzerinde gerçekleşmesi öngörüldü. Özkaynak karlılığı için hedef %25 olarak belirlenirken, takipteki kredi oranı
%2,5, net kredi risk maliyeti (kur etkisi hariç) ise 50 bp seviyesinde tahmin edildi.
Açıklanan 4Ç25 finansallarını, beklentilere paralel gelen net kar çerçevesinde “Nötr” olarak değerlendiriyoruz. Mevcutta bulunan 20,06 TL olan hedef pay fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Hedef fiyatımız, mevcut seviyelere göre %42,7 yükseliş potansiyeline işaret etmekte olup, “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2026T 2,9x F/K ve 0,70x F/DD çarpanlarıyla ve
%26,8 özkaynak getirisiyle işlem görmektedir
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.