TSKB
·
TSKB solo karşılık ha riç 3,09 mil yar TL beklentimize tam nokta atışı paralel 3,09 milyar TL net kar açıkladı.
Karşılık beklediğimiz gibi çözünse idi net kar beklentimiz 3 ,48 milyar TL olacak tı.
·
Net faiz geliri çeyreklik %9 daralma yıllık %24 artışla 3,15 milyar TL olarak gerçekleş ti. TÜFEKS harici tutulduğunda çeyrek lik %15 yıllık %34 artışla 2,42 milyar TL oldu. Beklentimizin 10 baz puan üstünde n et faiz marjı %5,4 olarak gerçekleşti.
·
Ticari gelir çeyreklik %13 artış yıllık %35 daralmayla 297 milyon TL olurken bu tarafta da be klentimize paralel sonuçlar izliyoruz.
·
Net ücret ve komisyonlar çeyreklik %30 y ıllık %45 azalışla 71 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu tarafta biraz ayrışma var ancak yükse k baz etkisi de bir hakimiyet yarattı.
·
Diğe r gelirlerde güçlü artışlar var. Fonlama ve temettü doğrultusunda çeyreklik %117 yıllık %1139 artışla 747 mily on TL olarak gerçekleşti . Bu tarafta da beklentimize paralel sonuçlar
·
Bankacılık ana faaliyet gelirleri çeyreklik %2 yıllık %34 artışla 4,27 milyar TL oldu. Bekle ntimize para lel gerç ekleşirken net ücret ve komisyon tarafındaki ayrışmayı diğer gelirl er açık bir şekilde kompanse etmeyi başardı.
·
Faaliyet giderleri sektörün altı nda artış gösterdi. Bu durum doğal olarak bankacılık ana faaliyet gelirlerinin nete dönüşü nü kolayl aştırıyor. Giderler çeyreklik %2 yıllık %37 artışla 689 milyon TL olarak gerçekleşti. Açıkçası şaşır mamakla beraber sektörde TÜFE üstünün de üstü faali yet giderleri artı şı olduğu yerde olumlu karşı lıyoruz.
·
Net ba nkacılık gelirleri çeyreklik %2 yıllık %33 artışla 3,58 milyar TL oldu. Güçlü bir yapı ve sektöre nazaran çe yreklikte yüksek baz etkisi varken yı llık tarafta tüm sektörün üzerinde bir yukarı yönlü hareket var.
·
Karşılık çözünmesinde beklenti altında çözünme gerçekleşti. 400 milyon TL bandında bir çözünme beklerken y alnızca 118 milyon TL lik bir dur um izliyoruz. Karşılıklar yüksek baz dan da yararlanarak çeyreklik %42 yıllık %57 daralmayla 165 milyon TL oldu.
·
İştirakler tar afında çeyrekl ik yüksek baz ve TSGYO değerleme etk isi izleyecektik. Öyle de oldu. Çeyreklik
%48 daralma yıllık %66 artışla 528 milyon TL olarak gerçekleşti.
·
NP L düşmeye devam ediyor. %2 bekl e n timizin altında %1,7 olarak gerçekleşti. Bu net b ir şekilde olumlu olmakla beraber sektörün aksine TSKB lehine bir sonuçlama diyebiliriz. 1.aşama krediler tarafında hafif karşılık çözü nmesi yapılırken 2.aşama tarafında çeyrekl ik 50 baz p uanlık çözünme var. 3.aşama nezdinde çeyreklik 280 yıllık 1240 baz pua n artışla %90,3 karşılık oranı sağlandı. Proaktif yöne tim göstergesi demek mümkündür. CoR sektörün aksine 73 baz puan oldu.
·
NPL rasyosu düşünce aktif kalitesi diri ka lmayı sürdürüyor. Çeyreklik 4 baz puan düşüş yıllık 12 baz puan artışla %4,85 olarak gerçekleşti. Beklentimiz olan %4,21 in üstünde kalmaya devam ediyor.
·
Özsermaye karlılığı sektörün en iyisi diyebiliriz. Çeyreklik 97 baz p uan artış yıllık 143 baz puan daralmayla
%38,19 olarak gerçekleşti. %31,16 beklentimizin üstünde kalmaya devam
·
SYO, çeyrekl ik 150 baz puan daralma yıllık 80 baz puan artışla %20,3 oldu.
Sonuç olarak,
her açıdan beklentimizden daha başarılı rasyolar ve beklentimiz e karşılık hariç nokta atışı finansallar nedeniyle bilançoyu pozitif değerlend iriyoruz. TSKB, 2025 bek lentilerini korurken sektörün aksine CoR beklentisini 25 baz puan aşağıya çekerek 50 baz puanın altında olmasını bekliyor. Bu ayrıca poziti flik kazandıracaktır. Yıl boyu sektörden ayrış maya devam edecek. 20,14 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.