THYAO 4Ç25 Sonuçları (Kısmen Olumlu) - PhillipCapital Araştırma
THY, fonksiyonel para biriminin USD olması nedeniyle enflasyon muhasebesinden muaftır. Şirket 4Ç25'te USD bazında;
list*yıllık bazda %11,9 artışla 6,28 milyar USD ciro,list*yıllık bazda %23,5 artışla 1,31 milyar USD FAVÖK,list*yıllık bazda %23,8 artışla 883 milyon USD net kâr açıkladı. Piyasa medyan beklentileri 6,24 milyar USD ciro, 1,26 milyar USD FAVÖK ve 589 milyon USD net kâr yönündeydi. Dolayısıyla tamamında piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmeler kaydedildi. 2025 yılının tamamında ise Şirket yıllık bazda %6,3 artışla 24,10 milyar USD gelir elde ederken FAVÖK 5,06 milyar USD ile 2024'e paralel bir düzeyde oluştu. Sonuç olarak yıllık bazda %15,1 azalışla 2,91 milyar USD net kâr oluştu.list*Gelir tarafında güçlü hacim büyümesine rağmen birim gelirlerde ılımlı baskı görüldü. 4Ç25'te RASK %1,1 düşüşle 7,71 USc seviyesine gerilerken, yolcu birim geliri %0,5 düşüşle 8,59 USc olarak gerçekleşti. Birim gelirlerdeki zayıflama ağırlıklı olarak kur etkisi ve fiyat rekabetinden kaynaklandı.list*Maliyetler tarafında toplam operasyonel giderler 4Ç25'te %11 artarak 5,98 milyar USD seviyesine yükseldi. Akaryakıt giderleri hacim artışı ve jet yakıt marjlarındaki yükselişin etkisiyle yıllık bazda %19 artışla 1,64 milyar USD olurken, havaalanı ücretlerindeki artış da maliyetleri yukarı çekti. Personel giderlerinde ise %0,9 ile ılımlı bir artış görüldü. 2025 yılında ise yıl genelinde petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle toplam akaryakıt gideri %1,4 azalarak 6,07 milyar USD seviyesine geriledi. Şirketin yakıt riskini yönetmek amacıyla uyguladığı hedge stratejisi kapsamında 2026 yılı için yaklaşık %36 seviyesinde hedge pozisyonu bulunmaktadır.list*Operasyonel kârlılık tarafında FAVÖK marjı 1,9 puan artarak %20,9 seviyesine yükseldi. Gelir büyümesi ve maliyet tarafındaki baz etkisi bu artışta belirleyici oldu.list*Yılsonu itibariyle Şirket'in 516 uçağı olup bunun %40'ı yeni nesil uçak kategorisindedir. Net borcun FAVÖK'e oranı yıl sonu itibariyle 1,6x oldu.list*Genel olarak 4Ç25 sonuçlarını güçlü hacim büyümesi ve operasyonel toparlanma sinyallerine karşılık birim gelirlerdeki baskı ve maliyet artışlarının devam etmesi nedeniyle sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. Şirket bugün 16.00'da 2025 sonuçlarına dair bir webcast gerçekleştirecektir.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.