Turkcell, 4Ç25'te 59,51 milyar TL net satış, 25,79 milyar TL FAVÖK ve 3,59 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %5,1 artış, FAVÖK'te %-2,7 ve net karda %-33,4 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %6,6, FAVÖK'te %10,8 ve net karda %63,4 artış şeklinde gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciroda %10,1 ve FAVÖK'te %13,3 artış kaydederken net karda % -42,8 azalış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %-4,2 azalış, FAVÖK'te %5,3 artış ve net karda % -2,6 azalış gerçekleşti. Şirketin abone verilerini incelediğimizde toplam abone sayısı geçen yıla göre %1,9 artışla 43,9 milyon olarak gerçekleşti. Abonelerin alt kırılımında ise, mobil faturalı abone %8,2 artışla 31,5 milyon, Fiber abone %4,9 artışla 2,57 milyon ve Superbox abone sayısı %5,3 artışla 716,1 bin olarak gerçekleşirken mobil ön ödemeli abone %17,4 azalışla 7,6 milyon, sabit genişbant abone %8,5 azalışla 712,9 bin ve IP TV abone sayısı %2,2 azalışla 1,43 milyon abone olarak gerçekleşti. Aynı dönemde şirketin abone başı gelirini ifade eden Arpu performansını incelediğimizde Mobil Arpu %8,7 artışla 348 TL, Faturalı Arpu %8,2 artışla 396,9 TL ve Sabit Bireysel Arpu %17 artışla 474,6 TL olarak gerçekleşirken Ön Ödemeli Arpu %7,4 azalışla 178,4 TL olarak gerçekleşti. Turkcell’in Paycell faaliyetlerinden elde ettiği gelir 4Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre %40 artışla 2,02 milyar TL olurken işlem hacmi 51,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Aynı dönemde Financell faaliyetlerinden elde ettiği gelir %6 azalışla 1,43 milyar TL olarak gerçekleşti. Son çeyrekte şirket adına 2 önemli gelişme yaşandı. 16 Ekim 2025 tarihinde gerçekleştirilen 5G ihalesinde KDV hariç 1,2 milyar dolar bedelle 160 MHz frekans hakkı kazanarak ihalede en geniş frekans bandının sahibi oldu. Şirket ilgili bedelin 3 eşit taksitle ödeme planına göre 2 Ocak 2026, 25 Aralık 2026 ve 2 Mayıs 2027’de olmak üzere 3 eşit taksitte ödeyecek. Bir diğer önemli gelişme olan Google ile Google Cloud hizmetlerinin Türkiye'de sunulması ve kurumların bulut teknolojilerini benimsemesini desteklemeyi amaçlayan, 2032 yılı sonuna kadar 1 milyar dolar seviyesinde olması planlanan stratejik bir iş birliği yapıldı. Şirket 2026 yılında Turkcell grubunun %5- %7 gelir büyümesi, %40- %42 FAVÖK marjı ve %25 operasyonel yatırımlar/gelir olmasını beklerken Veri Merkezi & Bulut tarafında %18- %20 gelir büyümesi beklemektedir. Şirket 26 Aralık 2025 tarihinde yaklaşık 4 milyar TL tutarında temettü ödemesi gerçekleştirmesine rağmen net borcu bir önceki çeyreğe göre %28 azalışla 14,88 milyar TL olarak gerçekleşirken Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,14x olarak gerçekleşti. Şirketin FD/FAVÖK rasyosu 2,49x olup yurt dışı benzerlerin 6,40x’lik medyanına göre %60,24 oranın iskonto içererek cazip çarpanlarla işlem görmektedir. Şirketin devam eden 5G lisans ödemeleri ve yatırımlarının finansallarına baskı unsuru oluşturmasını düşünmemizle birlikte devam eden karlılığı, Google ile yaptığı iş birliği ve temettü ödemesine rağmen net borçtaki azalışının etkisiyle açıklanan finansalları pozitif değerlendiriyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.