Satış gelirleri devam eden ağ genişlemesi ve güçlü sistem genelindeki satış performansı ile desteklenerek, 4Ç25'te yıllık bazda %19,4 artışla 12 milyar TL'ye ulaşmıştır (kons: 11,2 milyar TL, Gedik: 11,3 milyar TL). Sistem genelindeki satışlar yıllık bazda %52 artışla 62,5 milyar TL'ye yükselmiştir. FAVÖK, yıllık bazda %1 artışla 2,4 milyar TL'ye ulaşmıştır (kons:
2,3 milyar TL, Gedik: 2,3 milyar TL). Ancak FAVÖK marjı, yıllık bazda 359bp daralarak
%19,7'ye gerilemiştir (4Ç24: %23,3). Güçlü gelir artışına rağmen, karlılık çeyrek boyunca zayıflamıştır. Net kar 1 milyon TL'ye gerilemiştir (kons: 287 milyon TL). Vergi öncesi kar 916 milyon TL olarak gerçekleşse de, 915 milyon TL'lik vergi giderleri vergi öncesi kârlılığı büyük ölçüde dengeledi ve net kârın sıfıra yakın bir seviyede kalmasına neden olmuştur.
Şirket, 4Ç25'te 179 milyon TL net parasal zarar kaydetmiştir (4Ç24: 521 milyon TL).
Serbest nakit akışı, yüksek sermaye harcamaları ve kira ile ilgili ödemeler nedeniyle baskı altında kalmıştır. Devam eden mağaza yatırımları bilançoyu olumsuz etkilemiş ve şirketin net nakit pozisyonu 3Ç25'teki 2,5 milyar TL'den 4Ç25'te 47 milyon TL'ye gerilemiştir. Net Borç/FAVÖK -0,3x olarak gerçekleşmiş, bu da net nakit pozisyonundaki önemli düşüşe rağmen yönetilebilir bir kaldıraç ve yeterli likidite olduğunu göstermektedir. Genel olarak,
yüksek vergi yükü ve marj daralmasının güçlü gelir ve sistem genelindeki satış büyümesini gölgede bırakması nedeniyle sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz. Hisse, 2026 yılı beklentilerine göre 4,5x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir ve yıl başından bu yana100 Endeksi’nin %2,2 üzerinde performans sergilemiştir
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.