Hava Taşımacılığı, 4Ç25'te 39,72 milyar TL net satış, 6,85 milyar TL FAVÖK ve 423,6 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %24,2, FAVÖK'te %62,5 ve net karda %96,1 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %43 ve FAVÖK'te %5,9 artış kaydederken net karda %78,4 azalış şeklinde gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciroda %37,8, FAVÖK'te %16,8 ve net karda % 3,5 artış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %1,6 artış, FAVÖK'te %5,4 ve net karda %1,4 azalış gerçekleşti. 4Ç25’te şirketin euro bazlı gelirlerine baktığımız zaman geçen yılın aynı dönemine göre %8 artışla 814 milyon euro olarak gerçekleşti. Şirketin gelirlerindeki en yüksek paya sahip dış hat tarifeli uçuşlardan elde ettiği gelir %4 artışla 378 milyon euro olarak gerçekleşirken iç hat tarifeli uçuşlardan elde ettiği gelir %1 azalışla 93 milyon euro olarak gerçekleşti. Aynı dönemde yan gelirler %18 artışla 332 milyon euro olarak gerçekleşti. Şirketin toplam yolcu sayısı 4Ç25’te yıllık bazda %19 artışla 11,3 milyon olurken arz edilen koltuk kilometresi (AKK) aynı dönemde %20 artışla 20,2 milyar oldu. Dış hat AKK ise aynı dönemde %21 artışla 18,6 milyar olurken iç hat AKK ise %13 artışla 3,4 milyar oldu. 4Ç25’te yolcu doluluk oranı geçen yılın aynı dönemine göre 1,7 puan artışla %88,5 olurken dış hat yolcu doluluk oranı %86,2 ile şirketin bu zamana kadarki en güçlü 4. çeyrek performansı oldu. Yolcu başı yan gelir %1 hafif azalışla 29,3 euro oldu. Şirketin euro bazlı giderlerine baktığımız zaman ise giderlerde en yüksek paya sahip yakıt giderleri aynı dönemde Brent petrol fiyatlarının düşmesine rağmen %21 artışla 244 milyon euro olarak gerçekleşirken personel giderleri %5 artışla 160 milyon euro olarak gerçekleşti. Aynı dönemde Şirketin AKK başı geliri (RASK) %10 azalışla 4,03 euro cent olurken AKK başı gideri (CASK) %2 azalışla 3,90 euro cent oldu. Şirketin filosunu incelediğimizde 5,1 ortalama yaş ile Türkiye’nin en genç filolarından birine sahip olan Pegasus, 2025 yılını 127 uçak ile tamamladı. 42 adet A320neo siparişinin hepsi teslim alınmış olup 108 adet A321neo siparişinin 65 adeti teslim alındı. Şirket 2026 yılını 132 uçakla tamamlamasını beklemektedir. Şirketin karlılık marjlarını incelediğimizde marjlarda daralma görülmektedir. Şirketin brüt kar majı 4Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre 7,8 puan azalarak %9’a, FAVÖK marjı %6,1 puan azalarak net kar marjı ise 6,0 puan azalarak %1,1’e geriledi. Şirketin net borcu geçen yılın aynı dönemine göre %4 artışla 2,94 milyar euro ve aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu 4.35x oldu. Şirketin FD/FAVÖK rasyosu 5.89x olup yurt dışı benzerlerin 4,34x’lik medyanına göre yaklaşık %35,7 primli işlem görmektedir. Şirketin yolcu trafiği artmasına rağmen RASK-CASK makasındaki daralmaya bağlı olarak açıklanan finansalları sınırlı negatif değerlendiriyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.