Pegasus, 3Ç25'te 10,8 milyar TL net kâr elde ederek 8,0 milyar TL'lik tahminimiz ve 9,5 milyar TL'lik RT piyasa tahmininin üzerinde gerçekleşmiştir. Net kardaki sapma, 801 milyon TL'lik beklenenden düşük vergi giderinden kaynaklanmıştır
(tahminimiz 2,0b TL'ye kıyasla). 3Ç25 FAVÖK'ü 18,3 milyar TL olarak gerçekleşti ve 17,7 milyar TL olan beklentimiz ve 18,3 milyar TL piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşti.
3Ç25'te gelirler 52,4 milyar TL olarak gerçekleşirken,
tahminimiz 53,1 milyar TL ve piyasa beklentisinin 53,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Birim geliri 3Ç25’te yıllık %14 düşüşle 4,97 Euro'ya geriledi (tahminimiz: 5,04 Euro). Dağılıma gelince,
iç hat uçuşları birim geliri 3Ç25'te yıllık %18 artışla 1.665 TL
(2Ç25'teki 1.320 TL'ye kıyasla), uluslararası uçuşların birim geliri ise 3Ç25'te yıllık %20 düşüşle 74 Euro'ya geriledi
(2Ç25'teki 64 Euro'ya kıyasla). Kişi başına yan gelir yıllık %1 düşüşle 29,7 Euro'ya geriledi (2Ç25'teki 29,7 Euro'ya kıyasla).
3Ç25'te doluluk oranı %89.2 ile yıllık bazda neredeyse sabit kalırken, yolcu sayısı yıllık %16 artışla 3Ç25’te 12,2 milyona yükseldi (2Ç25'te 10.7 milyona kıyasla).
Birim başına maliyet (CASK) 3Ç25'te yıllık bazda %4 azalarak 3,72 Euro'ya geriledi (tahminimiz 3,83 Euro). Jet yakıtı giderleri yıllık %20 düşüşle 1,14 Euro'ya geriledi (tahminimiz: 1,17 Euro'ya kıyasla). Yakıt hariç birim maliyetler 3Ç25'te 2,58 Euro'da sabit kaldı (tahminimiz 2,66 Euro).
Net borç, 3Ç25 sonu itibarıyla bir önceki çeyreğe göre 137 milyon Euro artarak 3 milyar Euro'ya yükseldi.
Şirket 2025 beklentilerini güncelledi. Buna göre, %14-16 kapasite artışı (değişiklik yok) ve birim gelirlerde %6-8 düşüş
(daha önce orta tek haneli düşüş) beklentileri olmasını planlıyor. Ayrıca 2025 yılı için birim maliyetlerde %1-3'lük bir düşüş (önceki düşük tek haneli düşüş) bekliyor. Sonuç olarak,
2025 yılı için yaklaşık %26 FAVÖK marjına (daha önce %26-
27) sahip olmayı bekliyor. Şirket beklentileri tahminlerimizle kabaca uyumludur.
3Ç25 operasyonel performansı tahminlerle uyumlu geldiğinden,
beklentileri aşan net kara verilebilecek olası olumlu tepkinin geçici olmasını bekliyoruz. Pegasus'taki Endeks Altı Performans önerimizi, cazip olmayan bir risk/ödül profiline dayalı olarak sürdürüyoruz. Zayıflayan birim gelir görünümü ve yakıt hariç birim maliyetlerin gücünü koruması nedeniyle kısa vadeli kar büyümesinin sınırlı kalmasını bekliyoruz
TEB Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.tebyatirim.com.tr (http://www.tebyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.