Ofis Yem (OFSYM TI)
3Ç25 Bilanço Değerlendirme / olumsuz
Ofis Yem, 3Ç25’te 3.457 milyon TL gelir (Konsensüs: 3.750 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.500 milyon TL), 219 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 375 milyon TL / Deniz Yatırım: 333 milyon TL) ve 46 milyon TL net kar (Konsensüs: 158 milyon TL / Deniz Yatırım: 147 milyon TL net kar) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 102 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
---
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Satış gelirinde yıllık bazda azalış, FAVÖK ve FAVÖK marjında baskılanma.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
Ofis Yem’in 3Ç25 finansalları, operasyonel ve finansal tarafta baskının sürdüğüne işaret etmektedir. Cirodaki reel daralma ve marjlardaki gerileme olumsuz bir tablo çizerken, yem satışlarındaki dirençli seyir, ticari mal satışlarındaki sert düşüşe rağmen operasyonel dayanıklılığı göstermektedir. Şirket’in hammadde ticaretine dayalı satışlarının, üretime bağlı gelir kalemlerine kıyasla piyasa koşullarından daha fazla etkilenmesi bu dönemki zayıf performansta belirleyici olmuştur. Öte yandan, devam eden GES yatırımları ve artan üretim kapasitesinin önümüzdeki dönemlerde tonaj bazlı satışları ve maliyet yapısını iyileştirme potansiyeli taşıdığı kanaatindeyiz.
Genel değerlendirme: Beklentimizden zayıf gerçekleşen 3Ç25 finansalları ardından, yıl sonu tahminlerimizde yaptığımız hafif aşağı yönlü revizyona ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde hedef fiyatımızı 70,38 TL'den 69,10 TL'ye revize ediyoruz. Son çeyrek finansallarını hala daha önemli görmekle beraber 9 Temmuz 2025 tarihinde paylaştığımız Şirket Raporumuzun ardından (referans fiyat 47,20 TL) son kapanış fiyatına göre %46 seviyesinde beklentimizden hızlı gerçekleşen hisse yükseliş performansı dolayısıyla AL şeklindeki önerimizi getiri potansiyelinin sınırlanması nedeniyle TUT yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %49 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 22,4x F/K ve 9,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.