MGROS, 4Ç25 Sonuçları (Olumlu)
MGROS, 4Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda %7,7 artışla 105,07 milyar TL gelir,list*yıllık bazda %12,9 artışla 7,51 milyar TL FAVÖK,list*ve yıllık bazda %9 azalışla 864 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı.
Piyasa medyan beklentileri 102,7 milyar TL ciro, 7,02 milyar TL FAVÖK ve 796 milyon TL net kâr yönündeydi. Dolayısıyla şirket tüm kalemlerde konsensusu aşmayı başardı. Böylelikle şirket 2025 yılının tamamını %7,3 artışla 412,76 milyar TL gelir, %32 artışla 27,32 milyar TL FAVÖK ve %22 azalışla 6,47 milyar TL net kâr ile tamamladı.
4Ç25'te Migros güçlü satış performansını korurken, büyümenin temel itici güçleri birebir mağazalarda reel sepet büyümesi ve müşteri trafiğindeki artış oldu. Dördüncü çeyrekte birebir mağazalarda reel sepet büyüklüğü %3,6, müşteri trafiği ise %0,5 artış gösterdi. Online kanallar da büyümeyi desteklemeye devam ederken, tütün ve alkollü içecekler hariç tutulduğunda online satışların toplam satışlar içindeki payı %21 seviyesine ulaştı (2024: %18,5).
Brüt kâr 4Ç25'te 25,16 milyar TL seviyesine yükselirken brüt kâr marjı %23,9 olarak gerçekleşti. Stoklardaki enflasyon düzeltmesinin olumsuz etkisine rağmen vadeli alımlarda uygulanan faiz oranlarının olumlu katkısı marjları destekledi. 2025 yılı genelinde brüt kâr marjı %24,3 seviyesine yükselerek yıllık bazda 120 baz puan iyileşme kaydetti.
Operasyonel tarafta FAVÖK 7,51 milyar TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı %7,1 olarak gerçekleşti (4Ç24: %6,8). Yıl genelinde ise FAVÖK marjı %6,6 seviyesine çıkarak 2024'e (%5,4) göre belirgin bir iyileşme sergiledi. Kayıp/imha oranındaki iyileşme, lojistik ağındaki genişleme ve Jet kasa ile elektronik fiyat etiketi gibi verimlilik odaklı yatırımlar operasyonel maliyet baskısının hafiflemesine katkı sağladı.
Şirket 2025 yılında 259 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi ve mağaza sayısını nette 171 artışla 3.792'ye yükseltti. Finansal yapı tarafında şirket 2025 yılını 27,1 milyar TL (TFRS 16 hariç)net nakit pozisyonu ile tamamladı (2024: 27,9 mlr TL). Şirket aynı dönemde 7,8 milyar TL serbest nakit akımı üretirken (2024: 18,7 mlr TL), serbest nakit akımındaki yıllık düşüşte KDV alacakları ve SGK ödemelerinin takvim etkisi ile yatırım harcamalarındaki artış belirleyici oldu.
Migros, 2026 yılında konsolide gelirlerinde %5-7 aralığında büyüme öngörmektedir. 2026 yılı için FAVÖK marjı beklentisi %6-7 aralığında bulunurken, faiz oranı ve stoklardaki enflasyon düzeltmesi etkileri hariç tutulduğunda %4-5 seviyesinde bir marj hedeflenmektedir. Şirket ayrıca 2026 yılında 180-200 yeni mağaza açmayı planlarken, yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5-3,0 aralığında gerçekleşmesi beklenmektedir.
Migros'un güçlü satış büyümesi, artan pazar payı ve operasyonel verimlilik yatırımları sayesinde 4Ç25'te operasyonel performansını koruduğunu ve 2025 yılını güçlü FAVÖK büyümesi ile tamamlamasını olumlu değerlendiriyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.