Migros Ticaret, 4Ç25’te 105.068 milyon TL gelir (Konsensüs: 102.683 milyon TL / Deniz Yatırım: 103.742 milyon TL), 7.509 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 7.009 milyon TL / Deniz Yatırım: 7.075 milyon TL) ve 864 milyon TL net kar (Konsensüs: 777 milyon TL / Deniz Yatırım: 640 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.217 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Reel satış geliri büyümesi, FAVÖK marjında iyileşme.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Serbest nakit akışında azalış, yüksek finansman gideri, baskılanan net kârlılık.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à Migros’un 4Ç25 performansı, operasyonel anlamda pozitif ivmenin devam ettiğini göstermektedir. Birebir mağazalarda müşteri trafiğindeki artış, pazar payı artışı ve kanal çeşitliliği büyümeyi desteklemeye devam etmektedir. Satış gelirlerinde reel bazda büyüme kaydedilmiş ve operasyonel marjlarda iyileşme gözlenmiştir. Buna karşın net karlılık, yüksek seyreden finansman gideri ve parasal kazanç kaleminden gelen olumlu etkinin azalış göstermesi ile baskılanmıştır. Bu çerçevede, 4Ç25 finansallarını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
■ Genel Değerlendirme: 2025 yılı finansal sonuçlarının ardından modelimizde yaptığımız güncelleme ile Migros için 12-aylık hedef fiyatımız 916,90 TL’den 951,00 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise AL yönünde sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre MGROS hissesi 3,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 17,4x F/K ve 4,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.