Güçlü ve sürdürülebilir yapı Mavi’nin, 2025 3.çeyrekte 12,156 mlr TL hasılat, 2,66 mlr TL FAVÖK, 1,06 mlr TL net kâr ile beklentilerimize paralel sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman 3Q25’te perakende satışlar yatay seyrini korurken, yurt dışı %8,2 daralma, Türkiye ise %0,2 daralma göstermiştir.
Toptan satışlar %4,9 daralma gösterirken, önemli katalizör olduğunu düşündüğümüz e-ticaret satışlarında ise %1,9 artış görmekteyiz. Özetle yılın ilk yarısında zorlu makro koşullar, talepte daralma ve sektörel zayıflık devam ederken, toparlanmayı henüz görmemekteyiz fakat dönemselliğin de etkisiyle TL bazlı geçtiğimiz çeyreklere kıyasla görece sınırlı pozitif etki görmekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımız zaman Perakende satış hacminin 3Q25’te %1 artış gösterdiğini izlemekteyiz. Buna ek olarak Mavi.com’un %13 artış göstermesini pozitif değerlendirmekteyiz. Mağaza sayısına baktığımızda toplam monobrand mağaza sayısının 478’den 488’e yükseldiğini görürken,
Amerika’da 4 yeni mağaza açılışı gerçekleşirken satışlarda da dolar bazlı yıllık
%7,3 artış görmekteyiz. Toplam perakende mağaza sayısına baktığımızda ise yılın ilk dokuz ayında 7 mağaza açılışı ve 5 mağaza kapanışı ile 354 mağazaya ulaşıldığını örmekteyiz. Son olarak kartuş kart programında 3Q25’te 337 bin aktif üye kazanımıyla toplam aktif üye sayısının (son 1 yıl) 6.1 milyon kişiye ulaştığını görmekteyiz. Mavi’nin zorlu sektörel koşullara rağmen güçlü Pazar payı sayesinde defansif bir yapı oluşturmasını pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Birebir mağaza satış performansına ise 3Q25’te TL bazlı %3,2, adetsel bazda ise %5,3 daralma göstermiştir. Ortalama sepet tutarı ise %2,2 büyüme göstermiştir. Böylelikle yılın ilk dokuz ayında birebir mağaza satışlarının TL bazlı %8,2, adet bazlı ise %4,7 daraldığını izlemekteyiz. Türkiye toplam perakende satış hacmi %2 daralma gösterirken, sektörün altında daralmayı sınırlı negatif olarak yorumlasak da temel sebebinin diğer şirketlere kıyasla daha az indirim stratejisiyle ilerlenmesine bağlamaktayız. Yılın ilk dokuz ayında ise reel sepet tutarında %0,6 daralma gösterdiğini görmekteyiz.
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.