*LKMNH 4Ç25 Sonuçları (Pozitif)- PhillipCapital Araştırma*
LKMNH, 4Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda %20 artışla 1,15 milyar TL ciro (Konsensus: 1,09 mlr TL),list*yıllık bazda %23 artışla 279 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 265 mn TL) velist*yıllık bazda %79 azalışla 25 milyon TL net kâr (Konsensus: 30 mn TL) açıkladı.
Ciro artışı, hasta trafiğindeki yükseliş, mevsimsel pozitif etkiler ve özel sağlık hizmetlerine olan talebin devam etmesinden kaynaklandı. FAVÖK marjı yıllık bazda 0,5 puan artışla %24,3 olarak gerçekleşti.
Operasyonel performans güçlü olmakla birlikte, net parasal pozisyon kazancındaki gerileme ve artan efektif vergi oranının etkisiyle net kâr yıllık bazda %79 azaldı.
2025 yılında düzeltilmiş net borç yatırım harcamalarının etkisiyle 1,74 milyar TL olurken net borç/FAVÖK rasyosu 1,83x olarak gerçekleşti (2024: 938 mn TL, 1,08x, Eylül 2025: 1,51 mlr TL, net borç/FAVÖK: 1,75x). 2026 yılında yatırım harcamalarının normal seviyelere dönmesi ve daha sınırlı yatırım ihtiyacının olması nedeniyle net borç/FAVÖK rasyosunda kademeli bir iyileşme öngörüyoruz.
Şirket 2025 yılının tamamında yıllık bazda %10 artışla 4,23 milyar TL ciro, yıllık %10 artışla 951 mn TL FAVÖK (FAVÖK marjı %22,5) ve yıllık %52 azalışla 150 mn TL net kar elde etti.
Son çeyrekte devreye alınan yatırımların (Kırgızistan/Bişkek'te faaliyete geçen Görüntüleme Merkezi ve GES) 4Ç25 finansalları üzerindeki etkisinin sınırlı kaldığını gördük. Ancak bu etkinin 2026 yılında daha belirgin hâle gelmesini bekliyoruz.
Şirketin SGK dışı ödeme kanallarının toplam gelirler içindeki payının artmaya devam etmesini ve yurt içi hasta hacmindeki büyümenin sürmesini bekliyoruz. İstanbul ve Ankara'daki hastanelerde planlanan operasyonel ve verimlilik odaklı iyileştirmelerin ise önümüzdeki dönemlerde kârlılığa ilave katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Öte yandan şirket, söz konusu dönemde net borç seviyesini azaltmaya odaklanarak bilanço disiplinini ön planda tutmayı hedeflemektedir. 2026 beklentilerimize göre Lokman Hekim 4,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
list*Açıklanan sonuçları net kârdaki düşüşe karşın operasyonel kâr marjlarında görülen iyileşme nedeniyle pozitif olarak değerlendiriyoruz.*
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.