Lila Kağıt 4Ç25'te 3,06 milyar TL net satış, 503,9 milyon TL FAVÖK ve 231,3 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %-3,9, FAVÖK'te %-24 ve net karda %-43,8 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %-12,7 ve FAVÖK'te %-19,3 azalış kaydederken net karda %32,9 artış şeklinde gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciroda %-17 ve FAVÖK'te %-18,5 azalış kaydederken net karda %10,8 artış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %-0,1 ve FAVÖK'te %-1,1 azalış kaydederken net karda %10,9 artış gerçekleşti. Şirketin operasyonel performansına baktığımızda baktığımızda 2025 yılında kâğıt üretim tonajı zayıf dış talep koşulları ve dünya ticaretine ilişkin süregelen tartışmaların etkisiyle 2024 yılına göre %8 azalarak 204,2 bin ton olurken kapasite kullanım oranı 7 puan azalışla %84 oldu. Aynı dönemde şirketin toplam satış hacmi %9 azalışla 192,2 bin ton olurken yurt içi satışların payı 6 puan artışla %27 olurken yurt dışı satışların payı %73 oldu. Toplam satışlarda bobin kâğıdın payı geçen yıla göre 6 puan azalışla %69 olurken konverting ürünün payı %31 oldu. Bobin kâğıt hacmi ana olarak dünya selüloz fiyatlarındaki özellikle yılın ilk yarısında yaşanan dalgalanma ve zayıf dış talep koşulları ile %16 daralırken konverting satış hacmi, markalı ürün satışında devam eden momentum ile yurt içi ve ihracat pazarlarında performans ile %13 büyüdü. Şirket, 2025 yılında 1,5 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirilmiş olup bu tutarın 178 milyon TL’si Ergene fabrikasına, 1,03 milyar TL’si Erzurum fabrikasına yapıldı. Şirket Erzurum fabrikasında fazlar halinde gerçekleştirilecek fabrika yatırımıyla, Doğu Anadolu ve Karadeniz bölgesinin temizlik kâğıdı alanında faaliyet gösteren ilk ağır sanayi tesisinin kurulması hedeflerken Ergene fabrikasında verimlilik odağında devam etmekte olan yatırımlar ile kapasite artışı ve modernizasyon hedeflerken aynı zamanda devam eden akıllı depo yatırımı sayesinde envanter yönetimi ve lojistik giderlerinde operasyonel verimlilik hedeflemektedir. Şirket, 2025 yıl sonu itibarıyla Yatırım Harcamaları / Satışlar oranı geçen yıla göre 5,7 puan artışla %11,3 oldu. Şirket 2026 yılında %7- %10 satış hacmi büyümesi, %22’nin üzerinde FAVÖK marjı, %30’un altında Net İşletme Sermayesi / Net Satışlar oranı, 50 milyon dolar yatırım harcaması ve 1x seviyesinin altında net borçluluk oranı hedeflemektedir. Şirketin net nakit pozisyonu bir önceki çeyreğe göre %26,37 artışla 4,20 milyar TL olarak net nakit pozisyonunda iyileşme devam etti. Aynı dönemde şirketin Net Borç / FAVÖK rasyosu -1,35 oldu. Şirket ayrıca 08/07/2026 tarihinde pay başına yaklaşık 1,29 TL olmak üzere toplamda 900,02 milyon TL temettü dağıtımı gerçekleştirecek. Şirketin FD/FAVÖK rasyosu 6,00x olup yurt dışı benzerlerin 6,87x’lik medyanına göre %12,66 iskonto içermektedir. Şirketin toplam satış hacminde kısmi daralma görülse de karlılığın devam etmesi, artan yatırım harcamaları ve güçlü net nakit pozisyonuyla birlikte açıklanan finansalları olumlu değerlendiriyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.