Koç Holding (KCHOL) 4Ç25 döneminde 7.024 milyon TL ner kar açıkladı. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 7.996 milyon TL seviyesinde zarar gerçekleşmişti. 2025 yılında toplam hasılat geçtiğimiz yıla göre
%9 oranında geriledi. Yaşanan düşüşte finans sektörü dışındaki şirket gelirleri etkili oldu. Ancak maliyet tarafında yaşanan iyileşme nedeniyle brüt karlılık aynı dönem için %9 oranında iyileşti. FAVÖK ise
%19 oranında iyileşme sergiledi. 2025 yılında net parasal pozisyon kayıplarının oldukça gerilemesi ile birlikte karlılıkta pozitif bir seyir gözlemlendi.
Olumlu Gelişmeler
• Yapı Kredi’nin etkisi: Bankacılık faaliyetlerinde geçtiğimiz yıldan bugüne önemli bir değişiklik yaşanmadı ancak finans alanında faiz indirim döngüsü ile birlikte pozitif etkinin devam etmesini bekliyoruz. Finans faaliyetlerinin holding içerisindeki payının yüksek olması pozitif etki yaratabilir.
• Tüpraş Etkisi: Tüpraş net refineri marjı 4Ç25 döneminde şirket beklentisinin üzerinde 8,6 $/v olarak gerçekleşti.2025 yılı genelinde ise 7,0 $/v oldu. Şirketin yılsonu beklentisi 6-6,5
$/v seviyesinde bulunuyordu.
• Tofaş ve Ford Etkisi : Tofaş ve Stellantis birleşmesi sonrası yaratılan sinerji ile birlikte satış adetlerinde güçlü performans yaşandı. Böylelikle marjlarda toparlanma eğilimi devam etti.
Ford yıllık bazda hasılatını %7 oranında arttırdı. Genel olarak otomotiv sektöründe bir toparlanma eğilimi var ancak rekabetçi fiyatlamalar devam ediyor. Kredi sınırları nedeniyle baskı devam ediyor.
• Otkar’da Toparlanma Eğilimi: Küresel ölçekte artan savunma harcamaları şirket için pozitif bir etki yaratıyor. Şirket hasılatında geçtiğimiz yıla göre %18 artış yaşandı. Romanya Milli Savunma Bakanlığı ile gerçekleşen anlaşmada yaşanan bu sorun nedeniyle gelir iptali gerçekleşti. Eğer gerçekleşmemiş olsaydı artış %25 oranında olacaktı. Genel olarak pozitif eğilimin devam ettiğini söylemek mümkün.
Olumsuz Gelişmeler
• Arçelik için zor zamanlar: Avrupa’da çinli firmaların öne çıkması ve yurtiçinde yaşanan zayıf talep koşulları şirketin karlılığını baskılamaya devam ediyor. 4Ç24 dönemine göre net kar bazında iyileşme olsa da son 5 çeyrek diliminde net kar elde edilemedi.
• Türk Traktör’de zayıflayan katkı: Toplam traktör satışı,
2025/12 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre
%64,6 azaldı. Zayıf talep koşulları negatif etki yaratmaya devam ediyor.
İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.integralmenkul.com.tr (http://www.integralmenkul.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.