Koç Holding 4Ç25’te 7.024 milyon TL net kar (Konsensus: 4.416 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 4.416 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 4.641 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Yıllık olarak bakıldığında net kara geçiş, enflasyon muhasebesinin baskısında azalma ile geçen yılın aynı dönemindeki parasal kaybın parasal kazanca dönmesi ve kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranında azalış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Enflasyon muhasebesinin VUK’ta kaldırılması kaynaklı oluşan yüksek ertelenmiş vergi gideri ve solo net nakit pozisyonunda çeyreksel azalış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à 4Ç25 finansallarında, enflasyon muhasebesinin baskısında azalma ile geçen yılın aynı döneminin aksine net kar kaydedilirken, açıklanan net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Diğer yandan, solo net nakit pozisyonunda çeyreksel bazda azalış gözlendi. Halka açık iştiraklerinin açıkladığı finansalların beklentilerin üzerinde net kara işaret etmesi dolayısıyla finansal sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağı düşüncesindeyiz.
■ Genel Değerlendirme: Çeşitlendirilmiş portföyü ve güçlü bilanço yapısı Koç Holding açısından olumlu unsurlar olarak karşımıza çıkarken, iyileşen ülke risk priminin de NAD iskontosunun daralması açısından destekleyici unsur olduğunu düşünüyoruz. KCHOL’ü 15 Eylül 2025 tarihinden bu yana Model Portföyümüzde taşıdığımızı hatırlatmak isteriz.
Şirket’in 2025 yılında 21,8 milyar TL net kar elde etmesini bekliyorduk. KCHOL’ün 22,0 milyar TL net kar ile tamamladığını takip ettik.
Finansalların ardından, Holding’in sahip olduğu çoğu halka açık şirketin hedef değerlerinde yukarı yönlü revizyon yapmamıza karşılık devam eden yüksek iskonto dolayısıyla tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyon hakkımızı saklı tutmakla birlikte Koç Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 296,00 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre, KCHOL hissesi 0,7x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksine paralel performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,8x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.