İş Bankası 4Ç25 net kârı önceki çeyreğe göre %65 artışla 23,4 milyar TL olarak, beklentimiz ve medyan tahminin (16,2 milyar TL)
belirgin üzerinde geldi. Böylece 2025/12 net kârı yıllık %48 artışla 67,4 milyar TL, öz kaynak getirisi %18,6 (2024: %15,8) oldu.
list*Beklenti üzeri kâr bankanın emekli sandığı yükümlülükleri için ayrılan karşılıklarından 7,1 milyar TL’yi (5,8 milyar TL diğer gelirler+ 1,3 milyar TL faaliyet giderleri altında) iptal ederek gelir kaydetmesinden kaynaklandı. Banka ayrıca 4Ç25’te iştirak gelirini beklentimizin 2,2 milyar TL üzerinde açıkladı.
list*Emekli Sandığı karşılık iptal geliri ve beklentiyi geçen iştirak geliri yine beklentimizin üzerinde kalan faaliyet ve kredi karşılık giderleri tarafından nötrlendiğinden, net kârdaki artış aslen swap dahil net faiz gelirinin %67 düzeyinde büyümesinden kaynaklandı. Net komisyon gelirindeki %7 artış ve diğer gelir kalemlerindeki ılımlı pozitif etkiler de artan vergi yükü (enflasyon muhasebesinin sonlandırılması) nedeniyle net kâra yansımadı.Banka ilk dokuz ayda 1,9 milyar TL vergi geliri elde etmişken, vergi düzenlemesi nedeniyle 4Ç25’te 6,2 milyar TL vergi gideri yazdı.
Yorum/Öneri: İş Bankası 2026 sonunda TÜFE’nin %25 ve politika faizinin %30’a gerilemesini, yıllık TL kredi artışının %35 civarı olmasını ve 2026’da net faiz marjının 270 baz puan genişlemesini öngörüyor. Banka net komisyon gelirinde %40 ve faaliyet giderlerinde %45 civarında artış bekliyor. Ayrıca 2026’da net kredi risk maliyetinin 200-250 baz puan aralığında olması ve iştirak gelirinin 2025’dekinin hafif üzerinde (%30 civarı) artması bekleniyor. Bu varsayımlara göre öz kaynak getirisinin 3Ç26’dan başlayarak enflasyonu geçmesi ve yılı da enflasyonun üzerinde kapatması bekleniyor. Banka için net kâr tahminlerimizi çok az değişiklikle 2026 için 120,5 milyar TL ve 2027 için 164 milyar TL’ye güncelledik. Öz kaynak getirisi, sırasıyla %24 ve %25 düzeyinde görünüyor. 12 aylık fiyat hedefimizi de %7 artışla 22,50 TL’ye yükselttik. Önerimizi ‘Endeks Üzeri Getiri olarak koruyoruz. Hisse son bir yılda-100’ün %13 altında performans gösterdi.
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.