Bilanço değerlendirmesi / olumlu ________________________________________ Hitit Bilgisayar Hizmetleri, 3Ç25'te 462 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 455 milyon TL / Deniz Yatırım: 455 milyon TL), 209 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 182 milyon TL / Deniz Yatırım: 182 milyon TL) ve 113 milyon TL net kar (Konsensüs: 101 milyon TL / Deniz Yatırım: 101 milyon TL) açıkladı.
list*Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylarlist*Devam eden yolcu büyümesi paralelinde artan satış geliri, FAVÖK ve net kara ek olarak korunan nakit pozisyonu.list*Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar Ciro beklentisinde yapılan hafif aşağı yönlü revizyon.
list*Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz' Satış geliri, FAVÖK ve net kâr kalemlerindeki büyümelerin eşliğinde, beklentiler paralelinde açıklanan finansal sonuçların hisse performansına olumlu yansımasını bekleriz. 2025 ciro beklentisinde yapılan hafif aşağı yönlü revizyon ise bir miktar söz konusu etkiyi törpüleyebilir. Ancak, Hitit'in, tüm finansal metriklerinde, gerek şu ana dek sergilediği performans gerekse hafif aşağı yönde revize edilmesine rağmen halihazırda son derece güçlü büyümelere işaret eden ciro rakamı şirketlerinin son derece zorlandığı ve önemli bilanço kalemlerinde geçmiş dönem ve sektör ortalamalarının gerisinde kaldığı böylesi bir yılda bizim değerlendirmemize göre göz ardı edilebilir bir detay konumunda. Şirket, finansal koşulların sıkılaştığı, borç maliyeti ve finansmana erişimin zorlaştığı, pazar paylarının korunması adına marjlardan feragat edilen örneklerle dolu bir yılda, bilanço yönetimini YP bazlı raporlamasının reel lira değerlenmesinin yürürlükte olduğu ortamda son derece titizlikle yürütürken, Hitit Oxygen gibi son derece kritik ve değerli bir projeyi de devreye almak ve geliştirmekle meşgul olmuştur. Bu nedenle bilanço değerlendirmemizi olumlu olarak belirtiyoruz.
list*Genel değerlendirme: Ciro beklentilerinde yapılan hafif aşağı yönlü revizyona karşın makro tahminlerimizdeki değişiklik, korunan karlılık oranları ve nakit pozisyonu modelimizde yukarı yönlü potansiyel oluşturmaktadır. Revizyon hakkımızı şu aşamada saklı tutmakla beraber, Hitit Bilgisayar için 12-aylık hedef fiyatımız 73,50 TL, önerimiz ise AL yönünde. HTTBT'yi 3 Kasım 2022 tarihinden bu yana Model Portföyümüzde taşıdığımızı da hatırlatmak isteriz. Hisse, yıl başından itibaren 100 Endeksi'nin %16 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 38,7x F/K ve 20,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2026 yılı beklentilerimize göre HTTBT 20,4x F/K ve 12,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla fiyatlanmaktadır.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.