Halkbank'ın 2025 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı, çeyreksel bazda %15,2 oranında azalarak 6.927mn TL'ye inse de piyasanın net kar beklentisi olan 6.278mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz ise 6.618mn TL kar idi. Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka'nın 2025 yılındaki net dönem karı 27,1 milyar TL'ye ulaşmıştır.
Halkbank'ın net faiz gelirleri, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin 22,2 milyar TL'den 27,7 milyar TL'ye yükselmesi neticesinde çeyreksel bazda %29 oranında artarak 28,4 milyar TL'ye çıkmıştır. Net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü büyüme trendi devam etmiş ve bu kalemden 17,8 milyar TL gelir yazılmıştır. Ticari zararda önemli bir değişimin gözlenmediği çeyrekte, karşılık giderlerinde hafif artış yaşanmıştır. Güçlü iştirak gelirleri karı desteklerken, diğer faaliyet giderleri ve artan vergi giderleri sonrasında yılın son çeyreğindeki net dönem karı 6,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Azalan karlılığa bağlı olarak özsermaye karlılığında düşüş gözlense de Halkbank'ın net faiz marjı son çeyrekte 46 baz puan genişleyerek %2,88'e yükselmiştir. Önceki çeyrekte gözlenen genişlemenin ardından TL kredi mevduat makasındaki daralma sınırlı gerçekleşmiştir. Gider/gelir rasyosunda iyileşme devam ederken, Banka'nın sermaye yeterlilik oranı, iştirak gelirlerinin önemli katkısıyla 68 baz puan yükselmiş ve son çeyrekte %16,17'ye (BDDK'nın geçici düzenlemeleri dahil) çıkmıştır.
Halkbank, 2026 yılına yönelik beklentilerini paylaşmıştır. Buna göre, Banka bu yıl %4'ün üzerinde swap düzeltilmiş net faiz marjı beklerken, ortalama özsermaye karlılığının enflasyon tahminlerinin üzerinde gerçekleşmesini öngörmektedir.
2025 gerçekleşmelerinin ardından Halkbank ile ilgili beklentilerimizi güncelliyoruz. Buna göre 2026 yılı kar tahminimiz 68.313mn TL, özsermaye karlılığı beklentimiz ise %26,4 şeklindedir
Halkbank hedef hisse fiyatını, makro parametrelerde yaptığımız revizyonlar, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü güncellemeler ile piyasa çarpanlarında yaptığımız değişikliklere bağlı olarak 35,30TL'den 61,90TL'ye yükseltiyoruz. Halkbank için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr (http://www.ziraatyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.