Bilanço Analizi-HALKB (Yapı Kredi Yatırım)

Sonuçlar

list*Halkbank’ın net karı 4Ç25’te 6.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 6.3 milyar TL ve piyasa beklentisi 6.2 milyar TL). Net kar 17 Şubat’ta açıklanan vergi finansallarına paralel gerçekleşti. Net kar dördüncü çeyrekte çeyreklik %15 gerilerken,yıllık olarak %78 artış kaydetti. 4Ç25 özkaynak karlılığı %13 seviyesinde gerçekleşti (2025: %15) ve bu seviye araştırma kapsamımızdaki mevduat bankaları arasında en düşük seviye.. Net karın beklentimizin sınırlı üzerinde gerçekleşmesinde beklentimizden daha düşük karşılık giderleri temel etken. Çeyreğin olumsuz konuları %93 yıllık faaliyet gideri artışı ve takipteki kredilerde çeyreklik %14 artış & net risk maliyetinin 200 baz puan seviyesinde gelişmesi.

list*Banka 2026 hedeflerini paylaştı. Halkbank 2026’da özkaynak karlılığının enflasyonun (%23) hafif üzerinde olmasını hedefliyor (YKYt: 20%).Özet Görüşümüz

list*Halkbank’ın 4Ç25 net karı piyasa vergi finansalları ile uyumlu gelişti. Açıklanan finansalları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Banka için 12 aylık hedef fiyatımızı 42TL ve tavsiyemizi aşağı yönlü getiri riski nedeniyle TUT’tan ENDEKS ALTI GETİRİ olarak revize ediyoruz. Halkbank 2026 tahminlerimize göre 1.3x PD/DD ve 7.3x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Bu çarpanlar araştırma kapsamımızdaki diğer mevduat bankalarına göre yaklaşık %20 prime işaret etmektedir.Rakiplerinin gerisinde özkaynak karlılığı & çekirdek sermaye oranı ve %30 özkaynak maliyeti varsayımımıza dayanarak çarpanları pahalı olarak değerlendiriyoruz.

§ Bankanın halka açık iştiraki Halk GYO Unhandled tag: hlgyo