Halkbank, 4Ç25 döneminde 6.927 milyon TL net kâr açıklamış olup, yıllık bazda güçlü bir iyileşmeye işaret ederken çeyreksel bazda daha yüksek karşılık giderleri ve artan faaliyet giderleri nedeniyle kârlılıkta sınırlı bir normalleşme görülmüştür. 2025 yılının tamamında net kâr 27,1 milyar TL seviyesine ulaşmış; bu performans net faiz gelirlerindeki güçlü toparlanma, marjlardaki iyileşme ve yıl boyunca süren sağlam ücret ve komisyon gelirleri artışı ile desteklenmiştir.
i. Swap-düzeltilmiş net faiz marjı yıllıklandırılmış bazda
%2,8, çeyreksel bazda ise %2,9 olarak gerçekleşmiştir.
TL mevduat maliyetlerinin düşüşü (3Ç25’te
%36,9’dan 4Ç25’te %34,7’ye gerileme) ve kredi getirilerindeki görece istikrar marjları desteklemiştir.
ii. Net ücret ve komisyon gelirleri 4Ç25’te 17,8 milyar TL seviyesine ulaşarak çeyreksel bazda %13, yıllık bazda
%62 artış kaydetmiştir. Ücret gelirlerinin %42’sini oluşturan ödeme sistemleri ve %22 paya sahip para transferleri ana kalemler olarak öne çıkmıştır. Dijital işlem hacmindeki %37 yıllık artış ve aktif dijital müşteri sayısının 7,2 milyona yükselmesi faiz dışı gelir çeşitliliğini desteklemiştir.
iii. Aktif kalitesi tarafında stabilizasyon sinyalleri görülmektedir. Takipteki kredi oranı (NPL) 4Ç25 itibarıyla %4,0 seviyesinde gerçekleşmiştir (3Ç25:
%3,8). Karşılık oranı %63,4 seviyesine yükselmiş olup,
2025 genelinde daha temkinli karşılık politikası izlenmiştir. Kümülatif net risk maliyeti 203 baz puan seviyesindedir. Tüketici ve KOBİ segmentlerinde kademeli bozulma gözlenirken, kurumsal kredi kalitesi görece daha istikrarlı seyretmiştir.
iv. Kredi büyümesi güçlü kalmaya devam etmiş; toplam krediler çeyreksel bazda %9,6, yıllık bazda %35,9 artış göstermiştir. Büyümenin ana sürükleyicisi %60,1 yıllık artış kaydeden YP krediler olmuştur. Mevduatlar yıllık bazda %46 büyürken, vadesiz mevduatın toplam mevduat içindeki payı %25,5 seviyesine yükselerek fonlama kalitesini desteklemiştir. Kredi/mevduat oranı %83,9 seviyesinde dengeli bir likidite yapısına işaret etmektedir.
Halk Bankası 2026 tahminlerimize göre 6,05 F/K ve 1,27 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 51,30 TL hedef fiyat ile
“Endekse Paralel Getiri” önerimizi yineliyoruz
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.