GWIND, 4Ç25’te TL 78 mn net kâr açıkladı (İş Yatırım: TL 210 mn, Piyasa: TL 188 mn). Açıklanan net kar yıllık %69, çeyreklik ise %74 oranında sert bir daralmayı ifade ediyor. Net satışlar TL 611 mn seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine paralel gelse de İş Yatırım beklentisinin altında kaldı (İş Yatırım: TL 719 mn, Piyasa: TL 601 mn) ve yıllık bazda %29 daraldı. FAVÖK ise TL 380 mn seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine oldukça yakın bir görünüm sergiledi (İş Yatırım: TL 519 mn, Piyasa: TL 397 mn).
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Düşen üretim hacmi ve gerileyen elektrik fiyatları net satışları baskıladı. Elektrik üretimi 4Ç25’te 189 GWh seviyesinde gerçekleşerek, hem geçen yılın aynı dönemindeki 211 GWh’e göre yaklaşık %10, hem de bir önceki çeyrekteki (3Ç25) 288 GWh’e göre %34 oranında belirgin bir düşüş kaydetti. Düşük üretim hacmine, PTF’deki reel daralmanın da eşlik etmesiyle birlikte net satışlar reel olarak yıllık bazda %29, çeyreklik bazda ise %38 daralma gösterdi.
Düşük üretim brüt marjı zayıflatırken, FAVÖK marjı yıllık bazda dirençli kaldı. Zayıf hacim ve fiyatlama ortamının etkisiyle brüt kar marjı yıllık 490 baz puan daralarak %36.3’e geriledi (çeyreklik daralma: 14.8 puan). Operasyonel giderlerin ciroya oranındaki artışa rağmen (4Ç24’teki %7.8’den %16.9’a yükseliş), FAVÖK rakamı diğer faaliyet gelirleri sayesinde yıllık %16’lık sınırlı bir düşüşle TL 380 mn seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 980 baz puanlık bir sıçrama ile %62.2 seviyesinde gerçekleşti, çeyreklik bazda ise 790 baz puan daralma gözlendi.
Parasal kazançta baz etkisiyle çeyreklik normalleşme gözlendi. 3Ç25’te kapasite artışının duran varlıklara yansımasıyla belirgin bir sıçrama yapan parasal kazanç kalemi, 4Ç25’te baz etkisinin zayıflamasıyla çeyreklik bazda %37 oranında düşerek TL 81 mn seviyesinde gerçekleşti, 4Ç24’e göre artan yatırımlar sebebiyle %131 artış gözlendi.
VUK tarafındaki enflasyon muhasebesinin kalkması, vergi tarafında beklenen hasarı yaratmadı. Vergi gideri 4Ç25’te TL 50 mn olarak gerçekleşti. VUK tarafında enflasyon muhasebesi uygulamasının kalkmasına rağmen gözle görülür dramatik bir vergi etkisi oluşmaması dikkat çekti. Bunun temel sebebi olarak, şirketin VUK tarafında sabit kıymet yeniden değerlemesi yapmış olması ve bu hamlenin oluşabilecek vergi yükünü dengelediğini düşünüyoruz. Artan finansman giderleri (yıllık %228 artışla -151 mn TL) ve daralan faaliyet karı sonucunda net kar marjı yıllık 16.3 puan daralarak %12.8 seviyesinde kaldı.
Net borç: 9A25’te TL 973 mn olan net borç yılı TL 2,145 mn seviyesinde kapattı
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/02/27/sirket-raporu-gwind-4c25-sonuclari/
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr (http://www.isyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.