Açıklanan 78 milyon TL net kar rakamı, kur farkı zararları ve ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle 188 milyon TL (Gedik: 168 milyon TL) olan konsensüs tahmininin altında kalmıştır. 4Ç25’te 380 milyon TL olan FAVÖK, 397 milyon TL (Gedik: 374 milyon TL) olan konsensüs tahminine yakındır. FAVÖK, üretim hacmindeki %10'luk düşüş ve yüksek enflasyonun reel elektrik fiyatlarının düşmesine yol açan olumsuz etkisiyle yıllık bazda
%16 gerilemiştir. Net kar, zayıf operasyonel karlılık ve yüksek finansal giderler nedeniyle yıllık bazda %69 düşüş kaydetmiştir. Böylece şirket, 2025 yılını yıllık bazda %6 FAVÖK ve
%23 net kar daralmasıyla kapatmıştır. Net borç, çeyreklik bazda %47 artarken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,5x'ten 0,7x'e hafif yükselmiştir. Genel olarak, yıllık bazda önemli ölçüdeki net kar daralmasına rağmen, operasyonel karlılığının konsensüs tahminlerine yakın olması nedeniyle sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Elverişli hava koşullarının etkisiyle 1Ç26'da güçlü üretim hacimleri doğrultusunda, operasyonel karlılığının hem yıllık hem de çeyreklik bazda iyileşmesini bekliyoruz. Son 6 ayda-100 Endeksi’nin %20 altında kalan hisse, 2026 ve 2027 tahminlerimize göre 5,7x ve 4,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir ve sektör ortalamalarının altında bir iskontoya sahiptir. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.