Galata Wind Enerji, 4Ç25 döneminde 611 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 601 milyon TL / Deniz Yatırım: 570 milyon), 380 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 397 milyon TL / Deniz Yatırım: 393 milyon) ve 78 milyon TL net kar (Konsensüs: 188 milyon TL / Deniz Yatırım: 188 milyon) açıkladı. 4Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 81 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü FAVÖK marjında yıllık bazda artış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Artan net borç pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à Elektrik üretim verileri doğrultusunda gerçekleştirdiğimiz hesaplamalar çerçevesinde, açıklanan operasyonel sonuçları nötr olarak değerlendirirken, devam eden yatırım süreçlerinin yarattığı finansman gideri ve elektrik fiyatlarının şirket finansallarını desteklemeyecek yönde olması hem hisse performansı hem de finansallar üzerinde olumsuz etki yaratan unsur olarak karşımıza çıkmaktadır.
■ Şirket, 2025 yılında 1,6 milyar TL yatırım harcaması, 900.000-980.000 MWh üretim ve %70-75 aralığında FAVÖK marjı öngörmüştü. Yılı, 1,6 milyar TL yatırım harcaması ile beklentiler paralelinde tamamlarken 880.937 MWh elektrik üretimi ve %68 FAVÖK marjı gerçekleştirdi.
■ 2026 yılında ise yatırım harcamalarını 6,8 milyar TL olarak belirlerken 950.000-1.000.000 MWh elektrik üretimi ve %65-70 aralığında FAVÖK marjı öngörmekte. Yatırım planlarının detayları:
i. Avrupa’da satın alımı tamamlanan güneş ve batarya projelerinin yatırım ve inşaat aşamasına getirilmesi,
ii. 2022 yılında lisansı satın alınan ve güncel olarak 16 MWm / 13,6 MWe kurulu gücündeki Alapınar RES santralinin inşaatına 2026 yılı içerisinde başlanması ve santralin yıl sonunda işletmeye alınması,
iii. Halihazırda Şirket’in portföyünde bulunan Şah RES’e eklenecek 1 adet 8 MW’lık türbin ile birlikte bu santralin kurulu gücünün 113 MWm/111,8 MWe olması, ek türbinin inşaatına 2026 yılı içerisinde başlanması ve yıl sonunda devreye alınması yönündedir.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Galata Wind Enerji için 12-aylık hedef fiyatımız 40,00 TL, önerimizi ise AL yönünde. Şirket, bugün, 4Ç25 finansallarına yönelik toplantı gerçekleştirecek. Yatırımları önemli görmekle beraber 2026 yılı için öngörülen yatırım harcamasının modelimizde aşağı yönlü riskler barındırdığını belirtmek isteriz. Bu nedenle Şirket’e yönelik hedef fiyat ve öneri değerlendirmemizde olası revizyon hakkımızı şu aşamada saklı tuttuğumuzu ve ilerleyen günlerde bu yönde adım atabileceğimizi ifade etmek isteriz. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %3 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 17,0x F/K ve 7,9x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.