Ford Otosan, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç25’te bizim beklentimiz olan 9.120mn TL’lik net kar tahmininin %16,8, piyasa ortalaması olan 8.993mn TL net kar tahmininin ise %18,4 üzerinde, yıllık
%29,8’lik düşüşle 10.649mn TL net kâr elde etmiştir (4Ç24:
15.169mn TL).
• Brüt karlılıkta gözlemlenen toparlanma ve net finansman giderlerinin yıllık %13’e yakın azalış göstermesi (4Ç24: -
list*572mn TL, 4Ç25: -4.857mn TL) net karı desteklemiştir.• 4Ç24’e göre vergi gideri yazılmasına rağmen beklentimizden daha düşük gerçekleşen vergi giderleri, net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenidir. 4Ç24’e göre daha düşük net parasal kazanç (4Ç24: 6.277mn TL, 4Ç25: 2.414mn TL) ve rekabetçi fiyatlandırma ortamından kaynaklı sınırlı gelir artışı, Şirket’in net kar rakamının yıllık %30 oranında daralmasına yol açan unsurlar olmuştur.
Ford Otosan’ın, 4Ç25’te toplam satış adetleri yıllık 4% artarak 198.141 adet olarak gerçekleşmiştir (4Ç24: 190.334 adet).
ÖTV artışı öncesi öne çekilen talep ve fiyat rekabetinden kaynaklı yoğun satış kampanyalarından dolayı yurtiçi satışlar yıllık %4 yükseliş göstererek 41.080 adet olarak gerçekleşmiştir (4Ç24:
39.430 adet). 4Ç25’te yurt içi satış gelirleri ise piyasadaki rekabetçi fiyatlandırma ortamı ve satış mixinden kaynaklı yıllık
%4 düşüş göstererek 55.239mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç24:
57.510mn TL). Şirket’in ihracat adetleri ise 4Ç24’e göre 4Ç25’te yıllık %4 artışla 157.061 adet olarak gerçekleşmiştir (4Ç24:
150.904 adet). EUR/TL’deki yükseliş ve ihracat hacimlerindeki artışın sayesinde Şirket’in yurt dışı gelirleri, 4Ç25‘te yıllık %6 yükseliş göstererek 167.867mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç24:
158.404mn TL). Sonuç olarak; Şirket, 4Ç25’te bizim beklentimiz olan 230.621mn TL’nin ve piyasa ortalaması olan 225.930mn TL’nin hafif altında 223.104mn TL’lik (4Ç24: 215.913mn TL) satış geliri elde etmiştir.
Ford Otosan, 4Ç25’te yıllık %20,8’lik artışla bizim beklentimiz olan 13.810mn TL ve piyasa beklentisi olan 13.221mn TL’ye paralel, 13.765mn TL FAVÖK (4Ç24: 11.390mn TL)
açıklamıştır. 4Ç25’te Şirket’in brüt kâr yıllık %20’lik artış gösterirken brüt kar marjı 1.1 y.p. yükseliş göstererek %8,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 4Ç24’e göre 0.9 y.p.
artış göstererek 4Ç25’te %6,2’ye yükselmiştir. Şirket’in düzeltilmiş FAVÖK rakamı ise 4Ç25’te yıllık %25 artış göstererek
(Şeker: 15.260mn TL, Piyasa ortalama: 14.617mn TL) 15.860mn TL olarak gerçekleşirken düzeltilmiş FAVÖK marjı ise 1.2 y.p.
yükselişle %7,9 seviyesine yükselmiştir.
2026 Beklentileri: Ford Otosan’ın, 2026 yurtiçi perakende pazarı beklentisi 1.3-1.4mn adet bandındadır. Ford Otosan yurt içi perakende satış beklentisini ise 90-100bin adet olarak belirlemiştir. Şirket’in ihracat hacmi beklentileri 580-630bin adet
((Romanya: 190-210bin) (TR: 390-420bin adet) aralığındadır. Ford Otosan, 2026 toplam satış adeti beklentisini 670-730bin adet olarak belirlemiştir. Şirket’in toplam üretim tahmini ise 690-
740bin adet bandındadır (Romanya: 230-250bin adet, TR: 460-
490bin adet). Şirket, 2026 yatırım harcaması hedefini ise 300-
400mn EUR olarak (Genel Yatırımlar: 80-100mn EUR, Ürün Yatırımları: 220-300mn EUR) olarak belirlemiştir. Ford Otosan,
ayrıca 2026 yılında yüksek tek haneli satış gelirleri büyümesi ve
%7-%8 aralığında düzeltilmiş FAVÖK marjı beklemektedirŞeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.