Ford Otosan, 4Ç25'te beklentimiz olan 9,500mn TL net kârın %12 ve konsensüs beklentisi olan 9,112 mn TL’nin %17 üzerinde 10,649 milyon TL net kâr açıkladı. Beklenenden yüksek finansal giderlere rağmen, beklenenden yüksek operasyonel kâr ve beklenenden düşük vergi gideri, 4Ç25'te beklenenden yüksek net kâr elde edilmesini sağladı.
• Şirket, 4Ç25'te beklentimiz olan 12,053 mn TL’nin %14 üzerinde 13,765 milyon TL FAVÖK gerçekleştirdi (Konsensus: 13,148 mn TL). %6.2'lik FAVÖK marjı, %5.5'lik tahminimizin (konsensüs: %5.8) 71 baz puan üzerinde gerçekleşti. Şirket, 17.623 milyon TL şirket standardında FAVÖK açıkladı, bu da 4Ç25'te %7.9'luk şirket standardı FAVÖK marjına işaret etmektedir.
Beklenenden yüksek sonuçlar sayesinde ilk tepkinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Şirket bugün İstanbul saatiyle 16:00'da bir telekonferans düzenleyecek.
Toplam satış hacmi 4Ç25’te yıllık bazda %23 artarak 157.1 bin adede yükselmiştir. Yurt içi satış hacmi, 4Ç25’te yıllık bazda %59 artarak 41.1 bin adede ulaşırken, ihracat hacmi yıllık bazda %16 artışla 157.1 bin adet olmuştur. Romanya satış hacmi, 4Ç25’te şirketin toplam ihracat adetlerinin %32’sini ve toplam satış hacminin %25’ini oluşturmuştur. Şirketin net satışları, 4Ç25’te yıllık bazda %3 artarak 223.1mlyr TL’ye yükselmiş ve tahminlerimizle paralel gerçekleşmiştir. Toplam gelirlerin %28’ini oluşturan yurt içi gelirler (4Ç24: %29) yıllık bazda yatay seyrederken, ihracat gelirleri %6 artış kaydetmiştir.
FAVÖK 4Ç25’te yıllık bazda %21 artmıştır. Şirketin brüt kar marjı, 4Ç25’te yıllık bazda 113 baz puan artarak %8.3 seviyesine yükselmiş ve tahminlerimizin 60 baz puan üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri / Net Satışlar oranı %4.0 ile %4.2 olan tahminimizin 15 baz puan altında kalmıştır. Böylece, FAVÖK marjı yıllık bazda 89 baz puan artarak %6.2 seviyesine yükselmiştir.
FROTO, 2026T beklentilerini açıklamıştır. Şirket, Türkiye otomotiv pazarı hacmini 1.3- 1.4 mn adet olarak öngörmekte olup, bu seviye 2026T’de yıllık bazda %1-8 daralmaya işaret etmektedir (ATA Tah.: 1,430 bin). Şirket, yurt içi satış hacmini 90-100 bin adet olarak öngörmekte olup, bu seviye 2026T’de yıllık bazda %18-26 düşüşe işaret etmektedir (ATA Tah.: 105 bin). Türkiye ihracat satış hacmi beklentisi 390-420 bin adet olup, rehberliğin alt bandı yıllık bazda %3 düşüşe, üst bandı ise %5 artışa işaret etmektedir (ATA Tah.: 408 bin).
Şirket, Romanya satış hacmini 190-210 bin adet olarak öngörmektedir (ATA Tah.: 204 bin). 2026T üretim hacmi beklentisi 690-740 bin adet olup (ATA Tah.: 739 bin), 2026T CAPEX beklentisi 300-400mn EUR seviyesindedir (ATA Tah.: 450mn EUR). Şirket, 2026T için yüksek tek haneli net satış büyümesi ve %7-8 FAVÖK marjı öngörmektedir (ATA Tah.: yatay net satış büyümesi ve %7.9 FAVÖK marjı).
Şirketin net borcu, net işletme sermayesindeki iyileşme sayesinde, 4Ç25’te 102.0mlyr TL seviyesinden 99.2mlyr TL’ye gerilemiştir.
https://atayatirim.com.tr/arastirma-raporlari-detay?reportId=15627
Ata Yatırım Araştırma
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
www.atayatirim.com.tr/ (http://www.atayatirim.com.tr/)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.