Europap Tezol, 2025 1.çeyrekte 1,25 milyar TL hasılat, 155,91 milyon TL FAVÖK,
64,08 milyon TL net zarar ile beklentilerimize paralel sonuç paylaştı.
. Hasılat yıllık %3,31 düşüşle 1,25 milyar TL’ye geriledi. Hasılatın özellikle düşüş sebebi yurtiçi pazardaki %12,56’lık düşüşten kaynaklanıyor. Yurtdışı büyümeye devam ediyor. Satışların etkilenmesi bakımından TMS 29 kaynaklı stok ve tonajların günümüze endekslenmesi etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Şirketle yaptığımız görüşmede üretim faaliyetlerinden bir problem yaşanmadığını gömüştük. PULPX fiyatlamasında beklenenin aksine dengeli fiyatlama enflasyonist bakımdan rekabetin yüksek olduğunu gösteriyor. Bu durum yurtiçinde olumsuz etkiliyor.
. Brüt karlılık özellikle satışların maliyetler nezdinde sınırlı düşüş olması ve gider optimizasyonu istenilen gibi makroekonomik koşullar nedeniyle sağlanamadığından dolayı yıllık %12,45 düşüşle 198,71 milyon TL’ye geriledi. Brüt kar marjı yıllık 166 baz puan daralmayla %15,86 oldu.
. FAVÖK yıllık %15 daralmayla 155,91 milyon TL olarak gerçekleşti. Brüt karlılık tarafındaki daralmanın üzerine esas faaliyet giderlerindeki sınırlı artış FAVÖK’ün daralmasına neden oldu. Ancak sektörün bu kadar zorlandığı bu ortamda FAVÖK’ün güçlü kaldığını değerlendiriyoruz. FAVÖK marjı 174 baz puan gerilemeyle %12,45 oldu.
. Net kardan net zarara geçişi bekliyorduk. Buradaki en büyük unsur özsermayeli şirketlerin enflasyon muhasebesinden olumsuz etkilenmesi ve yabancı para çevrim farkları kaynaklı TÜFE kur farklarının gider olarak yazılması nedeniyle enflasyon muhasebesi zararı yıllık %777 artış gösterdi. Bu doğrultuda net zarar 64,08 milyon TL oldu.
. Borçsuzluk varlığı devam etmeyi sürdürüyor. Net borç/FAVÖK -0,6 oldu.
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.