Şirket, 4Ç25'te 3,6 milyar TL baz net kar açıkladı. Bu rakam, vergi bilançosunda enflasyon muhasebesinin kaldırılmasının ardından şirket tarafından Şubat ayında yukarı yönlü revize edilen 9,5 milyar TL'lik yıllık baz kar beklentisiyle paraleldir. Baz net kar, daha güçlü faaliyet gelirleri, daha düşük net finansman giderleri ve artan vergi gelirleri sayesinde yıllık bazda %210 arttı. 4Ç25’te faaliyet gelirleri yıllık bazda %12 artışla 13,8 milyar TL'ye ulaştı ve 12,5 milyar TL olan beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşti. Bazı analistlerin tahminleri düzeltilmemiş rakamlara dayandığından, konsensüs tahminlerinin şirket için yanıltıcı olabileceğini düşünüyoruz. 4Ç25 sonuçlarının ardından şirket, 2026 yılı için beklentilerini açıkladı: 1) 75-80 milyar TL faaliyet gelirleri (2025: 58,3 milyar TL), 2) 11-13 milyar TL baz net kar (2025: 9,5 milyar TL), 3) 30-35 milyar TL yatırım harcamaları (2025: 23,5 milyar TL), 4) 110-120 milyar TL Düzenlenmiş Varlık Tabanı (RAB) (2025: 83,6 milyar TL)
beklenmektedir. Bu tahminler, bizim ertelenmiş vergi etkisi nedeniyle daha muhafazakar olduğumuz temel baz net kar rakamı hariç, genel olarak tahminlerimizle uyumludur. Şirket ayrıca, 13 Nisan'da ödenecek 5,08 TL/hisse brüt temettü (toplam 6 milyar TL) açıkladı. Bu,
şirketin baz net karının en az %60'ını dağıtma politikasına uygun olarak %63'lük bir ödeme oranı ve %4,8'lik bir temettü verimine işaret etmektedir. Son üç ayda %28’lik nominal ve-100 Endeksi’nin %8'lik üzerindeki performansın ardından, hisse şirketin 2026 yılı yönlendirmesine göre 9,6-11,3x F/K oranında işlem görmektedir ki bu çarpanın adil olduğunu düşünüyoruz. Hisse için Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.