Değerlendirme: Sınırlı olumlu Doğan Holding, 3Ç25 döneminde 127 milyon TL net kar (Konsensüs: 1.000 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 918 milyon TL net kar) açıkladı. 3Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.003 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Operasyonel kardaki artış.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Doğan Trend Otomotiv’in finansallarda oluşturduğu baskıya ek olarak azalan nakit pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
¢ Doğan Trend Otomotiv’e rağmen artış gösteren operasyonel karlılığı olumlu olarak değerlendirirken, beklentilerin altında açıklanan net kar ve azalan nakit pozisyonunun bu etkiyi sınırlandırmasını bekleriz.
Nette açıklanan finansalların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını öngörüyoruz.
■ Holding’in satış geliri 3Ç25 döneminde %24 azalışla 21.848 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Doğan Trend Otomotiv hariç satış geliri ise geçen yılın aynı dönemine paralel gerçekleşti. Geçen yılında aynı döneminde negatif olan FAVÖK bu dönemde 2.824 milyon TL seviyesine ulaştı.
■ Doğan Holding, 3Ç25 döneminde beklentilerin altında 127 milyon TL net kar açıklamıştır. Beklentimizin üzerinde açıklanan parasal kayıp kalemi net kar beklentimizdeki sapmanın ana nedeni oldu.
■ 2Ç25 dönemi sonunda 2,6 milyar USD olan NAD, 54 milyon USD artışla yaklaşık 2,7 milyar USD seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, bu artışın nedenlerini; borsada işlem gören varlıkların değerindeki 7 milyon USD’lik artış,
Hepiyi’nin güçlü bilanço büyümesi ve Gümüştaş’ın artan FAVÖK performansının etkisiyle borsada işlem görmeyen varlıklarda görülen 126 milyon ABD dolarlık değer artışı olarak açıklamıştır.
■ 2Ç25 döneminde 662 milyon USD olan solo net nakit pozisyonu 3Ç25 döneminde 617 milyon USD seviyesindedir. Nakit pozisyonundaki azalışta,
temettü ödemeleri ve bazı iştiraklerde gerçekleştirilen sermaye artışları kaynaklı nakit çıkışlarının etkili olduğu açıklanırken, Ditaş satışından elde edilen gelirin kısmen dengeleyici rol oynadığı belirtilmiştir.
■ Holding, 2025 yılı beklentilerini korudu. 2025 beklentileri; i) TÜFE benzeri gelir büyümesi ii) TÜFE benzeri FAVÖK büyümesi iii) ise dolar bazında %5-10 oranında net aktif değer artışı yönündeydi.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.