Doğuş Otomotiv, 4Ç25'te 77,48 milyar TL net satış, 2,36 milyar TL FAVÖK ve -2,13 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %32,9 artış ve FAVÖK'te %-45,4 azalış gösterirken 2,12 milyar TL net kardan 2,13 milyar TL net zarara geçti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %-1,7 ve FAVÖK'te %-35,2 azalış gösterirken 1,63 milyar TL net kardan 2,13 milyar TL net zarara geçti. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciroda %3,7 artış, FAVÖK'te %-32,8 ve net karda % -68,4 azalış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %-9,4 ve FAVÖK'te %-31,2 azalış gerçekleşirken 1,68 milyar TL kar elde etmesi bekleniyordu. 2025 yılında ODMD verilerine göre Türkiye otomotiv pazarı %10,49 büyüyerek 1.368.400 adet satışa ulaşırken, Doğuş Otomotiv’in satışları sektörün yaklaşık 1,5 puan üzerinde, %12 artışla 206.568 adet (Skoda dahil) olarak gerçekleşti. Bu verilere göre Doğuş Otomotiv’in otomotiv sektöründeki pazar payı geçen yıla göre 0,25 puan artışla %15,1 olarak gerçekleşti. Şirketin segment bazında pazar payına baktığımız zaman, binek araç pazar payında %16,9 ile birinci sırada yer alırken hafif ticari araç pazar payında %8,3 ile dördüncü sırada yer aldı. Aynı dönemde şirketin marka bazlı satışlarına baktığımız zaman VW markalı satışları %13 artışla 100.139, Skoda markalı satışları %4 artışla 45.352, Audi markalı satışları %22 artışla 24.864 adet olurken Cupra markalı araç satışları %%26 artışla 13.084 adet olarak gerçekleşti. Şirketin kar marjları 4. çeyrekte yüksek sezonsallık olmasına rağmen bir önceki çeyreğe göre düşüş gösterdi. Brüt kar marjı 2,9 puan azalışla %10,6, FAVÖK marjı 4,4 puan azalışla %3 ve net kar marjı ise 6,4 puan azalışla %-2,8 oldu. Şirketin 2026 yılı beklentilerine göre toplam otomotiv pazarının 1,1 milyon adedin üzerine ulaşması öngörülürken, Doğuş Otomotiv’in satışlarının (Skoda hariç) 117 bin adet seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir. Aynı dönemde şirketin yatırım harcamalarının ise 5,2 milyar TL olması planlanmaktadır. Son çeyrek itibariyle şirketin net borcu geçen önceki çeyreğe göre %6 artışla 25,1 milyar TL olurken Net Borç / FAVÖK rasyosu 1,71x oldu. Ayrıca 2025 yılında şirketin net finansman giderleri %191 artışla 7,4 milyar TL olurken borçlanma faizleri %95 artışla 6,12 milyar TL olurken kredi kur farkı gideri %113 artışla 3,36 milyar TL oldu. Şirketin FD/FAVÖK rasyosu 4,91x olup yurt dışı benzerlerin 8,17x’lik medyanına göre yaklaşık %40 iskonto içermektedir. Şirketin satış hacminin artması ve binek araçlarda pazar lideri olmasının yanı sıra daralan karlılık, artan net borç ve artan finansman giderleri dolayısıyla açıklanan finansalları olumsuz değerlendiriyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.