BIMAS 3Ç2025 Bilanço Analizi Genel Değerlendirme BİMAS 2025 yılının ilk dokuz ayında TMS 29 etkisiyle düzeltilmiş finansallara göre satışlarını yıllık %5 artırarak 512,8 milyar TL'ye yükseltmiştir. Operasyonel tarafta anlamlı bir iyileşme görülmüş brüt kar marjı %17,2'den %19,4'e, FVAÖK ise yıllık bazda %50 artışla 29,4 milyar TL'ye çıkmıştır. Buna karşın net kar tarafı geçen yıla kıyasla %39 düşüşle 11,25 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. kar azalışının temel nedenini geçen yıl 22,7 milyar TL olan net parasal kazancın bu yıl 15,9 milyar TL'ye gerilemesi ve vergi giderinin ertelenmiş verginin etkisiyle 6,3 milyar TL'den 11,1 milyar TL'ye yükselmesi oluşturmuştur. TMS 29 hariç bakıldığında ise 3Ç25 dönemindeki %32'lik LFL büyümesi, şirketin tanımladığı %29'luk "Bimflasyon"u aşarak reel bir operasyonel güçlenmeye işaret etmiştir.
Satış ve Karlılık Konsolide net satışlar 3Ç25'te yıllık %5 artarak 512,8 milyar TL olurken, 3Ç25'te satışlar yıllık %7 artışla 179,7 milyar TL'ye ulaşmıştır. Enflasyon muhasebesi dışarıda bırakıldığında 3Ç25 döneminde ciro büyümesi %42 seviyelerindedir. Büyümenin temel direkleri çeyrekte açılan 156 net yeni mağazanın katkısı ve %32'lik LFL performansının etkisiyle desteklenmiştir. Aynı mağaza satışlarında görülen bu güçlü performansın büyük kısmı sepet hacmindeki %35'lik artıştan kaynaklanmış, mağaza trafiğinde ise %2,2'lik sınırlı bir gerileme yaşanmıştır.
karlılık tarafında brüt kar marjı 3Ç24'teki %17,2 seviyesinden 3Ç25'te %19,4'e yükselmiş, yıllık bazda ise %20,1 seviyesine ulaşmıştır. karlılıktaki bu iyileşmede Türkiye operasyonlarında %54 ve FİLE'de %33 paya ulaşan özel markalı ürünlerin yüksek marj etkisi belirleyici olmuştur. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı yıllık bazda %16,5'ten %17,5'e yükselmiştir, çeyrek bazda personel giderlerinin oranında düşüş gözlenirken amortisman giderlerinin payının arttığı görülmüştür. Operasyonel karlılığın güçlü seyrinin bir yansıması olarak FVAÖK, ilk dokuz ayda yıllık %50 artışla 29,4 milyar TL'ye çıkmış ve FVAÖK marjı %4,0'tan %5,7'ye yükselmiştir.
Net kar tarafında ise operasyonel görünüme karşın aşağı yönlü bir hareket hâkimdir. Bu dönemde net kar 11,25 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş ve yıllık bazda %39 gerilemiştir. Söz konusu düşüş parasal kazançlardaki zayıflama, kur etkisi ve vergi giderlerindeki ciddi artıştan kaynaklanmıştır.
Bilanço Analizi Toplam varlıklar 30 Eylül 2025 itibarıyla yıl sonuna göre %10 artarak 326,7 milyar TL'ye yükselmiştir. Stoklar 55,5 milyar TL'ye, ticari borçlar ise 90,3 milyar TL'ye çıkarak bir önceki yılın aynı dönemiyle paralel bir artış göstermiştir.
Şirketin nakit pozisyonu güçlü seyrini sürdürmektedir. 30 Eylül itibarıyla 3,6 milyar TL nakit ve nakit benzerleri ile 15,4 milyar TL kısa vadeli finansal yatırımlar bulunmaktadır. Şirket kaynakları baz alındığında BİM'in toplam net nakit pozisyonu 19 milyar TL seviyesindedir. Borçluluk tarafında ise şirket banka kredisi kullanmamakta olup yükümlülüklerin büyük bölümü TFRS 16 kaynaklı kiralama borçlarından oluşmaktadır.
Operasyonel Gelişmeler ve Yatırımlar Şirket 3Ç25 döneminde TMS 29 etkisi dahil 15,5 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirmiş ve yatırımların satışlara oranı %3 seviyesinde kalmıştır. Mağaza açılış aktivitesi güçlü seyrini sürdürmüş; yılın ilk dokuz ayında toplam mağaza sayısı 13.583'ten 14.231'e yükselmiş ve 648 net yeni mağaza açılmıştır. Sadece 3Ç25'te 156 yeni mağaza devreye alınmıştır. FİLE tarafında ise çeyrek içinde 17 yeni mağaza açılmış ve toplam sayı 329'a ulaşmıştır. FİLE'nin online satış kanalının toplam gelirler içerisindeki payı %5,4 seviyesine çıkmıştır. Yurt dışı operasyonlarda BİM, Fas'ta 898 ve Mısır'da 436 mağaza ile büyümesini sürdürmektedir.
Diğer Gelişmeler Nisan 2025'te yapılan Genel Kurul'da, 2024 yılı karından hisse başına brüt 13 TL olmak üzere toplam 7,8 milyar TL temettü dağıtımına karar verilmiş ve bu dağıtımın Haziran, Eylül ve Aralık aylarında üç taksit halinde yapılması planlanmıştır.
12 Eylül 2025'te 1,1 milyar TL fon limitine sahip bir pay geri alım programı başlatılmış, 10 Kasım itibarıyla 761.222 adet pay geri alınmıştır. Şirket ayrıca 1 Ekim 2025 tarihinde kayıtlı sermaye sistemine geçmek ve sermaye tavanını 5 milyar TL olarak belirlemek amacıyla SPK'ya başvuruda bulunmuştur.
Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.albyatirim.com.tr (http://www.albyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.