Değerlendirme: Sınırlı Olumlu Aygaz 1Ç25’te 19.366 milyon TL gelir (Konsensus: 19.385 milyon TL / Deniz Yatırım: 19.552 milyon TL), 546 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 531 milyon TL /
Deniz Yatırım: 544 milyon TL) ve 12 milyon TL net kar (Konsensus: 204 milyon TL
/ Deniz Yatırım: 140 milyon TL) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 189 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
list*Satış hacminde artış ve pazar liderliğini sürdürmesi, FAVÖK’te yıllık bazda toparlanma görülmesi ve net nakit pozisyonunda artış.¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
list*Net karın çeyreksel bazda daralması.¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, FAVÖK ve net kar rakamları yıllık bazda iyileşirken, net nakit pozisyonunda artış yaşandı. Bu çerçevede,
açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
¦ Finansallara geçmeden önce operasyonel verilere bakacak olursak; 1Ç25’te Aygaz’ın toplam LPG satış hacmi yıllık %9 artarak 571 bin ton oldu. 2024 yılı tamamında satış hacmi %7 daralmıştı.
¦ EPDK Şubat ayı sektör raporuna göre Ocak-Şubat 2025 döneminde, Aygaz’ın tüplügaz pazar payı %41,7, otogaz pazar payı da %22,4 olarak gerçekleşirken,
her iki segmentte pazar liderliği devam etmiş olup, toplam LPG pazar payı ise
%25,5 seviyesindedir.
¦ 2024 yılını dalgalı, ancak, kapanış bazında artış ile tamamlayan Sonatrach fiyatı,
2025 yılının ilk çeyreğinde düşüşe geçti.
¦ Aygaz, 1Ç25'te yıllık bazda %11 azalışla 19.366 milyon TL satış geliri kaydetti.
¦ FAVÖK 1Ç25'te yıllık bazda %76 artışla 546 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı, 62 milyon TL’lik stok zararına rağmen dağıtım marjı artışı ve azalan faaliyet giderlerinin etkisiyle yıllık bazda 1,4 puan iyileşerek %2,8 seviyesinde gerçekleşti.
¦ Şirket, geçen yılın aynı döneminin aksine 12 milyon TL net kar açıkladı (4Ç24:
791 milyon TL net kar, 1Ç24: 6 milyon TL net zarar). Faaliyet karında iyileşme ve vergi giderinde azalış yıllık bazda net kara geçişte, ancak özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan karın zarara dönmesi de çeyreksel bazdaki daralmada etkili oldu.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.