Astor Enerji 4Ç25'te 12,17 milyar TL net satış, 3,58 milyar TL FAVÖK ve 2,7 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %61,3 ve FAVÖK'te %44,8 artış kaydederken net karda %-1,5 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %34,2, FAVÖK'te %77,5 ve net karda % 54 artış şeklinde gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciroda %1,3, FAVÖK'te %6,4 ve net karda % 16,6 artış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %-7,3 ve FAVÖK'te %-4,9 azalış kaydederken net karda % 46,8 artış gerçekleşti. Şirketin ürün bazında satış gelirleri incelendiğinde, en yüksek payı %44,8 ile 15,8 milyar TL tutarındaki güç transformatörleri oluşturdu. Aynı dönemde dağıtım transformatörleri %26,8 pay ile 9,47 milyar TL, OG anahtarlama ürünleri %14,9 pay ile 5,24 milyar TL ve YG anahtarlama ürünleri ise %1,1 pay ile 376 milyon TL gelir elde etti. Şirketin satış kalemlerine baktığımız zaman geçen yıla göre dağıtım kalemi %19,40 artışla 18.590 MVA, güç kalemi %10,94 artışla 27.564 MVA olarak gerçekleşti. Şirketin bölgesel satış tarafında ise ihracatı 2 puan artarak %40 olarak gerçekleşirken yurt içi satış payı %60 olarak gerçekleşti. İhracatın bölgesel kırılımına baktığımızda Avrupa %35,9, Orta Doğu ve Kuzey Afrika %20,2, Amerika kıtası %5,2 paya sahip olurken şirket orta vadede Avrupa, Orta Doğu ve Afrika pazarlarına odaklanmayı, uzun vadede ise Amerika kıtasındaki varlığını daha da güçlendirmeyi hedeflemektedir. 2025 yılında şirketin üretim kapasitelerine baktığımız zaman geçen yılın aynı dönemine göre güç transformatörü %26,30 artışla 31.572 Güç/MVA, dağıtım transformatörü %24,65 artışla 20.059 Dağıtım/MVA ve toplam orta ve yüksek gerilim ekipmanları %26,13 artışla 33.900 MVA oldu. Yeni yatırımlar tarafında Astor, Ankara AOS 2. ve 3. OSB’de 228 bin m2 üzerinde kapasite artırımı, inventör, (bakır ve alüminyum) iletken tel üretimine yönelik yeni fabrika yatırımlarına devam etmektedir. Yıl sonu itibarıyla şirketin bekleyen siparişlerinin hasılatı karşılama oranı %96,3’e yükselmiş olup, 2024 yılındaki %68,2 seviyesine göre önemli bir artış gösterdi. Siparişlerin %91’i 2026 yılına, %3’ü 2027 yılına ve %6’sı 2028 yılına termin edilmiştir. 2026 yılı için toplam 723,9 milyon dolar tutarında sipariş bulunmakta olup bunun 502 milyon doları yurt dışı, 221,9 milyon doları ise yurtiçi kaynaklıdır. 2026 yılı beklentilerinde şirket satış gelirlerini yurt içinde 527, yurt dışında ise 567 milyon dolar olmak üzere toplamda 1,094 milyar dolar seviyesine çıkarmayı hedeflemekteyken ihracat payının %52’ye yükseltilmesine, güç transformatörleri bazında %42 ve dağıtım transformatörleri bazında %33 oranında dolar bazlı büyüme öngörmektedir. Son çeyrek itibariyle şirketin net nakit pozisyonu güçlenmeye devam etti. Şirketin net nakit pozisyonu geçen yılın aynı dönemine göre %36,8 artışla 7,92 milyar TL olurken Net Borç / FAVÖK rasyosu -0,71x oldu. Şirketin yurtiçi ve küreseldeki yoğun talebe karşı yatırımlarla kapasite artışını olumlu değerlendirmekle birlikte cari fiyatlamanın 2025 yılı FD/FAVÖK 17,78 (Küresel benzer medyan: 9,82) küreseldeki benzerlerine göre primli işlem görmekle birlikte 2026 yılsonu tahminlere göre FD/FAVÖK 10,1 (Küresel benzer medyan: 9,86) dengelenmesi bekleniyor. Açıklanan finansalları sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.