Arçelik 4Ç25’te 128,14 milyar TL net satış, 6,55 milyar TL FAVÖK ve 1,72 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %2,97 artış kaydederken FAVÖK’te %23,61 ve net zararda %26,28 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %9,59 azalış, FAVÖK’te %4,38 artış ve net zararda %92 azalış şeklinde gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %2,79, FAVÖK’te %15,25 artış kaydederken net zararda %16 azalış olarak gerçekleşti. Şirketin satış gelirleri 4Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre yurt içinde %0,2 azalarak 777 milyon euroya, yurt dışında ise %14,3 düşüşle 1,812 milyar euroya geriledi. TL bazlı reel rakamlara göre yurt içinde satışlar %0,9 artış gösterirken, yurt dışında %13,5 azaldı. 2025 yılı genelinde toplam hasılat, yurtiçinde %1,3 artışla 3,461 milyar euroya yükselirken, yurt dışında %0,1 düşüşle 7,204 milyar euroya geriledi. Ancak TL bazlı reel rakamlarla değerlendirildiğinde hem yurt içinde hem de yurt dışında satışlar yıllık bazda %6,6 oranında azaldı. Bölgesel kırılıma bakıldığında, yıllık bazda Türkiye’nin toplam satış gelirleri içindeki payı %32 seviyesinde sabit kalırken, Batı Avrupa’da kısmi artışla %34’e ulaşıldı. 2025 yılında kampanya ve indirimlerin etkisiyle beyaz eşya talebi ılımlı seyretti. TÜRKBESD verilerine göre, 4Ç25’te Türkiye beyaz eşya pazarı %11 büyürken Arçelik %13 artış kaydetti. Yıllık bazda ise Türkiye pazarı %3 daralırken Arçelik satışları sabit kaldı. Klima segmentinde yılın son çeyreğinde Türkiye pazarı %7 büyürken Arçelik %14 artış gösterdi. Yıllık bazda ise Türkiye’de satışlar %20 yükselirken Arçelik %13 büyüme ile sektör ortalamasının altında kaldı. Televizyon satışlarında ise 4Ç25’te Türkiye pazarı %4 daralırken Arçelik %13 büyüme kaydetti. Yıllık bazda Türkiye pazarı %3 küçülürken Arçelik satışları %11 artış gösterdi. Son çeyrek itibarıyla yurt içi hasılatın toplam gelirler içindeki payı, geçen yılın aynı dönemindeki %27 seviyesinden %30’a yükseldi. 2025 yılında Arçelik’in küresel performansı bölgesel farklılıklarla şekillendi. Batı Avrupa toplam hasılatın %34’ünü oluştururken satış hacmi sınırlı artış göstermiş olup euro bazında büyüme sağlanamamasına rağmen Beko pazar liderliğini koruyarak son aylarda pay kaybını dengeledi. Hasılatın %15’ini oluşturan Doğu Avrupa’da talep görece güçlü kaldı ancak yoğun rekabet ve fiyat baskıları nedeniyle euro bazlı büyüme hacim artışının gerisinde kalmış olup Romanya ve Ukrayna’da büyüme hızı yavaşlamasına rağmen şirket liderliğini sürdürdü. Afrika ve Orta Doğu’da satış gelirleri euro bazında %10 artışla öne çıkarken, Defy markası yılın son çeyreğinde %15 hacim artışı yakalamış olup Beko Mısır ve Arçelik-Hitachi de güçlü katkılar sağladı. Buna karşılık Asya-Pasifik bölgesinde yüksek yaşam maliyetleri ve politik dalgalanmalar nedeniyle euro bazında %5’in üzerinde daralma yaşanmış, Çin’deki ciddi düşüşe rağmen Pakistan ve Bangladeş gibi pazarlarda büyüme sağladı. Ham madde fiyatları ise 2025’te şirket lehine ılımlı seyretti. Metal fiyatları Çin’in artan ihracatıyla düşüş trendini sürdürmüş, avantajlı kontratlar sayesinde 2026’nın ilk yarısında maliyet baskısı sınırlı kalacaktır. Plastik fiyatları da zayıf talep nedeniyle gerilemiş olup, 2026’da yatay seyir beklenmektedir. Şirket, 2026 beklentilerinde, TL bazlı satışların yatay seyretmesini, Euro bazlı satışların ise tek haneli oranlarda iyileşmesini öngörmektedir. Bu kapsamda, %6,25-%6,50 düzeltilmiş FAVÖK marjı, %22 Net İşletme Sermayesi / Ciro oranı ve 250 milyon Euro tutarında yatırım harcaması hedeflenmektedir. 4Ç25’te şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre %8,10 azalarak 138,06 milyar TL olurken Net Borç / FAVÖK rasyosu 4,06x oldu. Şirketin FD/FAVÖK rasyosu 7,08x seviyesinde olup, yurt dışı benzerlerin 11,30x’lik medyanına göre %37,34 iskonto içermektedir. Açıklanan finansalları sınırlı pozitif değerlendiriyoruz
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.