Bilanço Analizi- Altınkılıç Gıda (Marbaş Menkul Değerler )

Altınkılıç Gıda, 1994 yılında kurulmuş olup Ezine ve Gömeç’teki modern tesislerle peynir, tereyağı, yoğurt, ayran ve kefir gibi geniş bir ürün yelpazesinde üretim gerçekleştirmektedir. 2024 yılında halka arz sürecini de tamamladı.
·
2024 yılı Türkiye ekonomisinin zorlu küresel koşullara rağmen gösterdiği direnç ve toparlanma süreci, şirket için önemli fırsatlar sundu. Peynir sektörü, 2024 yılında üretim ve ihracatta ö nemli artışlar kaydetti. Artan talep, büyüyen ambalajlı peynir pazarı ve ihracat fırsatları, Altınkılıç’ın büyüme stratejilerini destekledi.
·
2024 yılında şirket yatırımlarında Ezine ve Gömeç tesislerinde modernizasyon projeleri başlattı ve yeni bir üretim hattı yatırımıyla kapasitesini artırdı. Ar Ge çalışmalarına yapılan yatırımlarla yenilikçi ürünler geliştirmeyi hedefliyor. Bu yatırımlar, hem iç pazardaki konumlarını güçlendirecek hem de ihracat kapasitesi ni artırarak global pazara yönelmeli planlıyor.
·
Hasılat çeyreklik %8 artışla 747,77 milyon TL yıllık %20,73 artışla 3,24 milyar TL olarak gerçekleşti. Besar tarafında gelirlerin artışı ve Altınkılıç ana markasında satış gelirlerinin diri kalışı net satışların artışına önemli katkı sağladı. D iğer gruplar da açık zayıflama izlenmekle beraber İşbilen ve Zey tin gelirleri sıfırlandı. Hasılat projeksiyonunda yıllık 2,94 milyar TL tahmininin üzerinde sonuç gerçekleşmiştir.
·
Brüt kar çeyreklik %8 artışla 215,19 milyon TL yıllık %37,29 artışla 1,01 milyar TL oldu. Brüt karlılığın artışında net satışların yanı sıra satılan malın maliyetinin net satışlardan daha az artıyor oluşu doğal olarak brüt karlılığın daha güçlü artışına sebebiyet verdi. Brüt kar marjı çeyreklik 74 baz puan düşüş yıllık 378 baz puan artışla %31, 27 oldu. Brüt kar projeksiyonunda yıllık 1,06 milyar TL’nin altında sonuç paylaşıldı. Brüt kar marjında da %36 beklenirken %31,27 ile beklentilerin altında sonuç gelmiş oldu.
·
FAVÖK çeyreklik %2,93 azalışla 90,79 milyon TL yıllık %63 artışla 530,99 milyon T L oldu. FAVÖK tarafında özellikle diri kalan hasılat ve brüt karlılık doğal olarak güçlü sonuçlar oluşturdu. Çeyreklik tarafta genel yönetim giderlerinin %163 ve diğer faaliyet giderlerinin %352 oranında artış göstermesi etkili oldu. FAVÖK projeksiyonunda 629 milyon TL beklentisinin altında sonuç geldi. FAVÖK marjı çeyreklik 128 baz puan azalış yıllık 426 baz puan artışla %16,41 olarak gerçekleşti. FAVÖK marjında %21,37 beklentisinin altında sonuç gerçekleşmiş oldu.
·
Net kar çeyreklik %161 artışla 76,03 mily on TL yıllık %71 düşüşle 23,09 milyon TL oldu. Net karın yıllık bazda baskılanma nedenleri İmfo tarafında %1065 ve İşbilen tarafında %1002’lik düşüş etkili olurken ana ağırlığa sahip Altınkılıç Gıda net karının %63,52 düşüşü net karı baskılayan unsur oldu. Net kar marjı çeyreklik 284 baz puan artış yıllık 227 baz puan düşüşle %0,71 olarak gerçekleşti.
Sonuç olarak, güncel koşullara rağmen yıllık bilançoyu pozitif, çeyreklik bilançoyu ise sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. Yeni yatırımlar temaya katkı sağlamakla beraber diri kalan gıda PMI’a duyarlığı olduğunu hatırlatalım.
Sekt ör 65,72 F/K ve 64, 45 FD/FAVÖK’e sahipken net karın azalışı ile 100,37 F/K’dan işlem görse de güncel koşullarda operasyonel karlılık bizim için daha net anlam ifade ediyor. ALKLC, 9,86 FD/FAVÖK ile iskontolu işlem görüyor.

Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.