Bilanço Analizi-Alfa Solar Enerji (Marbaş Menkul Değerler )

Alfa Solar Enerji, 2011 yılında yüksek kalitede fotovoltaik (PV) güneş panelleri üretmek ve satmak amacıyla kurulmuştur. 2014 yılında Kırıkkale’deki fabrikasında seri üretime başlamıştır. 2024 yıl sonu itibariyle toplam kurulu üretim kapasitesi 1480 MW’ye ulaşmıştır. Şirket, 2024 yılında 961.000.000 Wp panel üreti mi gerçekleştirmiştir. Alfa Solar, üretim ve satış kapasitesi 1628 MW ve kapasite kullanım oranı %59 olmuş olup 1246 MW beklentisinin üzerinde sonuç verse de kapasite kullanım oranı %59 ile beklenti altı kalmıştır.
Ayrıca 1780 MW kurulu üretim kapasitesi b eklentisinin altında 1480 MW kurulu güce ulaşılabilmiştir.
·
Alfa Solar Enerji, sadece panel üretimiyle kalmayıp 2023 yılında satın aldığı Ada GES ile elektrik üretim faaliyetlerine başlamıştır. 2024 yılında 16.101.275,82 kWp elektrik üretilmiş olup 34,97 milyon TL gelir elde edilmiştir.
·
2024 yılında Kuzey Fabrikası revizyon süreci başlatılmış ve 2025 yılının ilk çeyreğinde son teknolojiye sahip 600W üzerine TOPCon panellerinin üretimine başlamayı hedeflemektedir.
·
Hasılat çeyr eklik %37 artışla 2,08 milyar TL yıllık %31,1 düşüşle 7,7 milyar TL olmuştur. Panel üretimi ağırlığı nedeniyle panel üretimi gelirlerinde yaşanan düşüş doğal olarak satış gelirlerinin düşüşüne neden olmaktadır.
Alfa Solar, 10 milyar TL hasılat hedefinin al tında sonuçlar paylaşmıştır. Ayrıca, hasılat 210,9 milyon dolar gelerek yıllık projekte edilen 245,4 milyon doların altında kalmıştır.
·
Çeyreklik brüt zarar %108 artışla 28,83 milyon TL olurken brüt kar yıllık %65,3 düşüşle 806,43 milyon TL oldu.
STMM azalı şı net satışlardan az olunca doğal olarak brüt karın sert azalmasına neden olurken çeyreklik satışların maliyetinin %79 artışı çeyreklik brüt zarar açıklanmasına sebep olmuştur. Brüt kar marjı çeyreklik 438 yıllık 953 baz puan azalışla %10,48 olarak gerçek leşti. Brüt kar 25,5 milyon dolarlık projeksiyonun altında 22,1 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Elektrik üretimi tarafı yeni yeni toparlanıyor. Romanya tarafı zayıfken Yunanistan parça parça etkisi izlendi.
·
FAVÖK çeyreklik 3,07 milyon TL zarar iken yı llık %72 düşüşle 575,57 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK doğal olarak a zalan brüt karlılık ile zayıfla mıştır. FAVÖK marjı çeyreklik 475 yıllık 1109 baz puan düşüşle %7,48 oldu. FAVÖK yıllık 24,3 milyon dolar projeksiyonunun altında 15,74 milyon dolar olarak gerçekleşti.
FAVÖK marjı da %9,9 projeksiyonunun altında sonuçlandı.
·
Net zarar %442 artışla çeyreklik 63,4 milyon TL yıllık %87 düşüşle 199,21 milyon TL oldu. Net kar her ne kadar net parasal zararın zayıflaması ile artma sı beklense de o zayıflama karlılıkların düşüşünden daha az olması ile bir etkisi kalmadı.
Sonuç olarak, talep yoksa üretimde yok demek mümkün olacaktır. Bilançoyu hem çeyreklik hem yıllık negatif değerlendiriyoruz. 1 Mart itibariyle devreye alınan yerli panel kullanımına teşvik yumuşak iniş koşullarında ALFAS için tema yaratabilir.

Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.