AEFES 4Ç25 Sonuçları (Nötr) - PhillipCapital Araştırma
AEFES, 4Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda %18,6 artışla 47,0 milyar TL gelir,list*yıllık bazda %21 artışla 6,05 milyar TL FAVÖK,list*ve 3,14 milyar TL net zarar açıkladı (4Ç24: 2,13 milyar TL net zarar). Piyasa medyan beklentileri 45,23 milyar TL ciro, 6,32 milyar TL FAVÖK ve 603 milyon TL net kâr yönündeydi. Böylelikle şirket 2025 yılının tamamını %2,5 artışla 243,8 milyar TL gelir, %21 azalışla 39,54 milyar TL FAVÖK ve 8,96 milyar TL net kâr ile tamamladı.
4Ç25 döneminde konsolide satış hacmi proforma bazda %4,6 artarak 18,9 milyon hektolitreye ulaştı. Bu artışta meşrubat operasyonlarında kaydedilen %5,4’lük hacim büyümesi belirleyici olurken, bira grubunda hacimler sınırlı büyüme (%0,6) gösterdi. Böylece 2025 yılının tamamında konsolide satış hacmi 105,1 milyon hektolitreye ulaşarak yıllık bazda %7 büyüme kaydetti.
Gelir tarafında güçlü hacim performansının yanı sıra uygulanan fiyat artışları ve disiplinli ürün karması yönetimi ciro büyümesini destekledi. Konsolide net satış gelirleri 4Ç25’te proforma bazda %18,6 artışla 47,0 milyar TL seviyesine yükselirken, hem bira hem de meşrubat operasyonlarının katkısı gelir büyümesinde etkili oldu.
Operasyonel kârlılık tarafında konsolide FAVÖK 6,05 milyar TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı %12,9 olarak gerçekleşti (4Ç24: %9,4). Brüt kârdaki iyileşme ve operasyonel gider marjındaki düşüş operasyonel kârlılığı destekledi. Meşrubat operasyonlarında uluslararası pazarlardaki güçlü hacim büyümesi ve disiplinli maliyet yönetimi brüt kârlılığı desteklerken, bira grubunda ise özellikle Türkiye operasyonlarında artan ambalaj maliyetleri marjlar üzerinde baskı oluşturdu.
Net kâr tarafında ise operasyonel performanstaki iyileşmeye rağmen şirket 4Ç25’te 3,14 milyar TL zarar açıkladı. Net kârdaki zayıf görünümde parasal kazançlardaki azalma, ertelenmiş vergi kalemleri üzerinde oluşan yaklaşık 1,4 milyar TL’lik muhasebesel etki ve Özbekistan meşrubat operasyonlarına ilişkin ayrılan yaklaşık 1 milyar TL karşılık belirleyici oldu.
Finansal yapı tarafında şirketin Net Borç/FAVÖK oranı 1,4x seviyesinde gerçekleşirken, TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda bu oran 1,2x olarak kaydedilmiştir.
Ayrıca şirket, 5 Mart 2026 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla, 2025 yılı kârından 2 taksit halinde kâr payı dağıtma kararı aldı. Hisse başına net 0,2885 TL nakit kâr dağıtılması planlanıyor. Kar payı ödemelerinin ilk taksitinin 13 Mayıs 2026, ikinci taksitinin ise 5 Ekim 2026'da yapılması öngörülüyor. Kar dağıtım önerisi Genel Kurul'un onayına sunulacak. Son kapanış fiyatına göre temettü verimliliği %1,5 düzeyindedir.
Genel olarak, meşrubat operasyonlarındaki güçlü hacim büyümesi ve operasyonel kârlılıktaki iyileşmeye rağmen bira grubundaki zayıf marj performansı ve finansal kalemlerin etkisi nedeniyle 4Ç25 sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.