A1 Capital: FROTO için hedef fiyat 179 TL, tavsiye AL
Ford Otosan 4Ç25 sonuçları, operasyonel hacim büyümesi ilefinansal karlılık kalitesi arasında ayrışmanın net şekilde görüldüğü;ciro ve FAVÖK tarafı güçlü kalırken net karın finansman ve vergietkileri ile baskılandığı bir çeyrek olarak öne çıkıyor.Şirket yıl genelinde tarihinin en yüksek satış ve üretim hacimlerineulaştı, son çeyrek özelinde de hacim artışı korunmuş, toplamsatışlar %4 artışla 198 bin adede yükselmiş ve yıllık bazda 724 binadede ulaşarak %10 büyüme sağlamış durumda.Bu büyümenin ana sürükleyicisi ihracat tarafı olmuş, yurt dışı satışadetleri son çeyrekte %4, yıl genelinde %10 artarken özellikle 1ton ticari araçlarda güçlü ivme dikkat çekmiş; 1 ton ihracat hacmiçeyrekte %23, yılda %39 artmıştır.Bu artışı etkileyen faktörlerin ise yoğun fiyat rekabet nedeniyleyürütülen agresif satış kampanyaları, değişken makroekonomikbeklentiler, ÖTV artışlar öncesinde öne çekilen talep, yükselenaltın fiyatları yarattığı servet etkisi, araç bulunabilirliğinin iyileşmesive elektrikli araçlarda ÖTV matrah eşiğinin yükseltilmesi, olduğubelirtildi.Buna karşılık 2 ton ticari araçlar ve Puma tarafında daha zayıftablo görülmüş, ürün karması daha düşük marjlı modellerekayarak brüt marjı baskılamıştır. Türkiye pazarı tarafında da pazar%10 büyürken Ford Otosan’ın perakende satışları sınırlı artmış vepazar payı %9,7’den %9,0’a gerilemiştir.Türkiye otomotiv pazarı 2025’te %10 büyüyerek 1,4 milyon adetseviyesine çıkmış olsa da Ford Otosan’ın yurt içi gelirleri aynıölçüde artmamış.Bu, cironun daha fazla ihracata ve euro bazlı kontratlara kaydığınıgösteriyor. Ticari araç segmentinde %28,6 pazar payı ile liderliğinikorusa da binek tarafta payın görece zayıf kalması ve yurt içikarmanın daralması, karlılık üzerinde sınırlayıcı etki yaratmışdurumda.Üretim tarafında da 4 toplam üretim %6 artmış Yeniköy’de 1 tonticari üretimin hızlanmasıyla fabrika verimliliği artmış ve şirket yılgeneli %75 kapasite kullanım oranı yakalamıştır; bu sabit maliyetemilimini destekleyerek operasyonel kaldıraç yaratmıştır.Operasyonel tarafta üretim ve ihracat ayağını büyütmeye devamederken, finansal sonuçlarda marjların maliyet baskısı vefinansman giderleri nedeniyle zayıfladığını görüyoruz. Ancak,kapasite kullanım oranları Türkiye’de %71, Romanya’da %83seviyesinde gerçekleşmiş, toplam üretimde %75’lik dolulukkorunmuş durumda; bu talebin hala canlı olduğunu ve tesislerinverimli çalıştığını gösteriyor.Yurt dışı satış hacimleri artan 1 ton ticari araç üretimi sayesindeyükselmiş ve toplam ihracat performansı şirketin ana büyümemotoru olmaya devam etmiş.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/171449-18.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.